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南商推免費跨行電子轉賬服...
2017年06月28日
不少銀行均會就跨行轉賬收取費用,最近南洋商業銀行推免費跨行電子轉賬服務,該行客戶只需於該行網上銀行透過雙重認證登記收款賬戶後,即可經由該行網上或手機銀行,於「本地銀行轉賬」選用「電子轉賬」,便可以 0...
樂桃飛沖繩單程198元起...
2017年06月23日
近年不少廉航都會不定期推出香港飛日本的優惠吸客,最近樂桃航空...
恒生卡食必勝客套餐可低至56...
2017年06月26日
趁暑假開派對,不妨留意信用卡提供的餐飲優惠,如恒生信用卡近期...
中銀用戶轉賬拍住賞獲50元回...
2017年06月19日
近年愈來愈多手機支付工具與銀行合作推出優惠,其中包括Tap ...
星展旅遊保推保費5折優惠...
2017年06月07日
籌備暑假外遊,除比較機票酒店價格外,還要留意旅遊保險優惠。如...">籌備暑假外遊,除比較機票酒店價格外,還要留意旅遊保險優惠。如...
富達:這是美今年最後一次加息...
2017年06月15日
對於聯儲局再次加息,富達國際投資環球經濟師Anna Stup...
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聞風至
歐羅後市挑戰1.174
2017年06月28日

  近期聯儲局官員對今年的貨幣政策取態大致相同,就是仍有機會加息一次,亦有官員認為不宜進一步加息,但可開始縮減資產負債表規模。最鷹的莫過於前高盛首席經濟學家,現任紐約聯邦儲備銀行行長杜德利(William Dudley),上周他指出,若聯儲局仍不撤出量寬措施,就會令失業率跌至極低的水平,同時亦會製造通脹,屆時聯儲局就必須「急煞車」(大幅加息壓抑通脹),屆時美國經濟將會衰退。

  目前市場對加息與否的爭論主要是,即使失業率已跌至4.3%的2001年5月以來最低水平(同年3至11年陷入經濟衰退),認為薪酬增長仍然低迷,但根據阿特蘭大聯邦儲備銀行在6月19日公佈的數據顯示,整體三個月移動平均薪酬中位數增幅,5月份按年上升3.4%,而自2015年1月重返3%後,至今只有同年10月升幅未及3%,升幅基本上返回2001至2010年的兩次經衰退之間的水平,薪酬增長呆滯之說言過其實。

  美薪酬增幅呆滯言過其實

  雖然低油價壓低了整體通脹率,令市場認為聯儲局會減慢加息步伐,但聯儲局的政策目標是穩定物價及就業最大化,並非要高通脹(當然亦不希望通脹過低)。此外,通脹亦有成本推動(Cost Push)及需求拉動(Demand Pull)之分,但健康的經濟增長必定是需求拉動,因此,核心通脹表現遠比整體通脹更具參考價值。

  自1958年1月以來,美國核心通脹有327個月是低於整體通脹,但有386個月是高於整體通脹,而自1958年以來的九次經濟衰退,其中七次期間的累計平均核心通脹低於整體通脹,只有1981年7月至1982年11月的一次,是核心通脹高於整體通脹,但主要是因為到伊朗對美國採取石油禁運,以及聯儲局大幅加息引發技術性經濟衰退。不過,仍要留意,經濟衰退前6至12個月,累積平均核心通脹率多低於整體通脹率0.5個百分點,今年1至5月核心通脹率累積平均值較整體通脹低0.34個百分點,故美國應無衰退風險。

  歐洲央行(ECB)行長德拉吉昨天發表言論,表示隨著經濟持續增長,穩定的貨幣政策將會變得更為寬鬆,ECB可以略為調整政策工具,但並非為了收緊貨幣政策立場。另外,雖然目前環球形勢仍然存在高度不確定性,但亦出現很強的調整貨幣政策立場指標,故即使調整貨幣政策亦將是逐步進行。言論明顯反映ECB很大可能在今年12月份結束購債計劃。昨天歐羅兌美元一度升至1.1265,技術上已有向上突破1.13之勢,後市有望挑戰江恩正方形90度角的1.174。

  金道集團投資研究主管

  鄭廣復