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2017年04月27日
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2017年04月25日
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2017年04月18日
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大新優易理財開戶奬賞達655...
2017年04月24日
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2017年04月24日
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嬰兒潮到臨 教育股先起浪 幼兒教育股 贏在起跑線
2017年04月27日

  楓葉教育(1317) 股價及相關新聞 及睿見教育(6068) 股價及相關新聞 中期業績標青,吸引資金追捧,雙雙創一個月新高。年初至今,多家內地民營教育企業來港上市,正好反映內地開放二孩政策後,嬰兒潮為教育產業注入新動力。由於未來陸續有教育新股上市,加上行業前景向好,具實力的績優教育股有望水漲船高,不妨候回收集,作中長線投資。

  據國家教育部統計,2015年國家財政性教育經費達3.6萬億元(人民幣,下同),增長逾10%;同時,教育支出佔整體國內新產總值(GDP)比例連續4年超過4%。上月兩會期間,中央已預言今年教育經費將維持於4%的增速。以今年中國經濟增長下限的6.5%推算,料今年教育經費規模最少達3.17萬億元。展望中央將投放更多資源,相信對整個教育行業均有正面作用。

  不過,內地公私營教育機構的地位並非平等。綜觀整體教學資源及稅務優惠等方面,公營學校往往率先得益。近年中央重視產業改革,《民辦教育促進法》於去年終有修訂方案。中央表明將確保民辦機構學費市場化,辦學團體可根據成本及需求而自行定價,同時亦可得到稅務寬減等國策扶持。隨着新修訂於今年9月實施,有助民辦機構提升盈利能力。

  內地教育制度與香港非常相似,家長為求子女入名校,願意大灑金錢。幼兒園更成為一些家長的首個戰場,理由是要「贏在起跑線上」。再者,二孩政策放寬後,據國家衛計委統計,去年新生嬰兒數目創17年來新高。展望今明兩年的人口增長維持強勁,意味業務涉及幼兒園的教育機構可率先受惠。

  論走勢,除了日前獲主要股東套現的成實外教育(1565) 股價及相關新聞 ,內地教育股普遍走高。首隻來港上市的楓葉教育由年初至今累升逾26%,至於昨日公布業績的睿見教育(6068) 股價及相關新聞 ,自掛牌起上揚近40%。不過剛剛上市的教育股表現失色,民生教育(1569) 股價及相關新聞 及中國新高教(2001) 股價及相關新聞 昨日收市價均低於上市價。

  宇華教育候回吸納

  選股方面,楓葉作為民辦教育股龍頭,其國際學校的品牌效應深入民心,加上其課外活動等服務收入錄得顯著上升,同業間優勢盡現。另外,平均學費較高的宇華教育前景同樣可看好,不過其估值相比楓葉偏貴,宜候回吸納。

  另外,被稱為「第二代成實外」的新高教亦值得留意。該公司主力發展高等教育學院,在全國民辦高等教育機構排行榜上有名,旗下兩家工商學院佔其去年收入近90%,展望未來併購其他內地城市的高等教育學校後,有助拓展其版圖。再者,有平保及建行等中資金融股撐腰,不妨待股價企穩後吸納。

  新利潤制影響微 兩電有支持

    在最新的兩電利潤管制協議中,兩電的准許回報率下調近兩個百分點至8%。雖然證券商對新的利潤協議看法懸殊,中電(002) 股價及相關新聞 昨日仍見資金泊入,反觀股息率較高的港燈(2638) 股價及相關新聞 則略為回吐。展望後市,由於新利潤管制協議最快2018年生效,意味今年兩電的盈利暫未受影響,加上美國下月加息機會甚微,均對兩電有支持。

  新的利潤協議准許回報率降至8%,為期15年,大致符合市場預期。雖然政府預期電費有5%的下調空間,但有分析認為,受燃料價格及兩電更換機組成本因素影響,減價空間其實有限。

  中電基本因素勝一籌

  選股上,中電的基本因素略勝港燈一籌。雖然中電去年純利減少約19%,主因前年出售燃氣廠的一次性收益推高基數所致。實際上,中電近年積極拓展海外業務,相關收益帶動期內營運盈利升逾7%,展望今年越南及澳洲的業務價值提升,今年業績或有驚喜。

    此外,其香港地區業務收入佔比約70%,較港燈為低,受新利潤協議影響相對為小。

  瑞信及里昂對新協議相對保守,並預言兩電於2019年的盈利將會減少。看法進取的美銀美林則偏好中電,主因中電的投資資本回報率增至12%,加上其預測企業價值倍數(EV/EBITDA)僅約10倍,同業間估值顯然吸引,故呼籲買入,目標價升逾5%至96元,潛在升幅逾17%。

  財金解碼 本報記者