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宏利資產管理:新興市場牛...
2017年12月11日
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫(Geoff Lewis)指,全球增長加速及同步的趨勢有可能於2018年延續,而盈利增長將更加強勁,在市場紛紛討論央行收緊政策之際,全球政策利率仍維持在歷史低位,相信...
飛越南單程最平98元起...
2017年12月11日
廉航每每不定期推出快閃優惠,如最近Jetstar推出的飛越南...
中銀卡淘寶免手續費...
2017年12月08日
繼雙11後,相信不少港人已準備在即將來臨的雙12淘寶,如能以...
星展推海外轉賬優惠...
2017年12月08日
星展銀行最近推出海外轉賬優惠,即日起至2017年12月31日...
MSIG推單次旅遊保6折優惠...
2017年12月08日
 已買機票於聖誕節假期出遊的你,係時候「格」吓旅遊..."> 已買機票於聖誕節假期出遊的你,係時候「格」吓旅遊...
宏利資產管理:亞股仍處於上漲...
2017年12月11日
宏利資產管理亞洲區(日本以外)股票投資部首席投資總監陳致洲預...
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美國減稅 港怕縮水
2017年12月11日

  港股上周自30000點調整下來後,勢頭頗急,周三大插逾600點後,雖然周五回升,但以全周計,恒指收報28639,仍累積下跌434點;國指收報11289,累積跌159點。周三港股下插,除了因為科網股獲利回吐沽壓重外,美國減稅令外界擔心企業回流,影響手機設備股都係原因。美股大炒減稅效應,但港股跟唔上,皆因呢排內地A股偏軟,至美國減稅對全球資金流向的影響,亦都值得深入研究。

  改變稅率想引企業調資

  美國號稱啟動三十多年來最大的減稅,現時計劃在國會逐步推進,逐步趨向成熟落實,美股在這個時候衝向25000點關。上周五美股再度高收,杜指收市報24329點,升咗117點,納斯達克指數收市報6840點,升27點,標普500指數收市報2651點,升14點。減稅利好美股,但對其他股市影響又點呢?上個星期,有分析指減稅作用之一係鼓勵企業回流,可能令海外生產商受影響,所以幾隻手機設備股瑞聲(2018) 股價及相關新聞 、舜宇(2382) 股價及相關新聞 借勢急挫不過,有中環茶友話,內地生產手機除了勞動成本,另一優勢是擁有大量技術工人,呢班工人處理微細部份的能力,係美國基本上已經無人可以做到,所以係咪真係可以搬番美國做手機,其實唔係想急咁簡單,反而要留意的不是製造業回流,而係美國企業回流。

  有人形容今次美國唔係減稅,而係稅改。從稅改角度去睇,方案焦點是吸引美國企業海外利潤回流。好似稅改方案中提出,對跨國企業目前為避稅而囤積在海外的2.6萬億美元利潤,只需一次性繳納14%便可合法匯回美國,有分析認為,美資跨國企業在國外透過避稅天堂而享受的稅率,遠低於14%,所以資本回流美國能有多大的動力成疑。不過,當方案進入實施階段,吸引資金回流的想法便見真章,如果屆時真的有部份巨企接受14%的稅率而決定調資,可能已足夠其全球資金流走向產生影響,可能令海外以美元計算的資本市場承受壓力。《華爾街日報》就曾預警,隨著美國公司將現金轉移回美國—即便僅僅是轉移至在岸貨幣市場基金,全球銀行業原先擁有的一個可靠美元來源勢將縮水。財政司司長陳茂波昨日都打定開口牌,話有可能會觸發國際減稅競賽。如果稅改真的牽動啲水縮番去美國,美股升、其他股市跌就顯得合理不過。

  美債務勢必破頂

  現時稅改框架另一個在國內、外都有爭議,就是令美國財政赤字增加的威脅有多嚴重。特朗普政府曾表達過允許減稅增加財政赤字的意願,但共和黨內部的「財政鷹派」和民主黨人一直要求稅改對財政收入的影響為中性。但現時外界愈來愈多人相信,單靠加快經濟增長和減少稅收抵扣並不足以抵銷大規模減稅帶來的財政壓力,最終很可能會導致美國財政赤字和政府債務上升。

  據美國跨黨派研究機構「爭取制定負責的聯邦預算委員會」估計,特朗普政府當天公佈的稅改框架將導致未來十年美國財政赤字淨增加約2.2萬億美元。如果執行上述減稅計劃,連同債務利息成本,到2027年美國聯邦政府債務佔GDP的比重將從現在77%的歷史高位進一步升至101%。數據顯示,美國聯邦債務總額已超過20.5萬億美元,平均到每個美國公民(包括小孩)頭上,則每個人都背負了7萬美元的債務。赤字方面,2017財年美國財政赤字較上財年增加約800億美元至6660億美元,創2013財年以來新高。不解決收入來源問題而去推行大規模的減稅計劃,對美國財政而言無異於雪上加霜。

  要留意美元走勢

  美國債務因為減稅上升,茶友認為有兩個影響是港人要留意,首先是美國債務加速上升,會否導致美國利率向上,這要視乎當時市場對美債需求如何,假設美國縮減資產負債表會令市場資金供應減少,美國向上的幅度可能就會增強。另一個就是美元走勢。過去二、三十年,每逢共和黨上台都是財赤快速增加的時期,由列根到布殊都如此。現時特朗普上台,同樣大搞減稅,不怕引致赤字飆升。美國財政惡化的影響是美元匯價轉弱,這個情況特朗普絕不介意,甚至視之為好事,假如美元轉弱,對本地經濟同樣不是壞事。

  總結茶友暫時的觀察,減稅方案至少有個三方向影響港股,首先是美國企業會否調資回本土,這個機會目前只是一半半,從全球市場的表現,基本上無反映到呢個擔心會成真;二是美國利息會否因為實施減稅後導致財赤增加而拉高了調升幅度。最後是美元走向。美國今次提倡的減稅和稅改方向咁大,從美國人或美股分析會比較簡單,因為整個方案是為美國人度身訂造,所以基本上應該利多於弊,股市也因此作出積極反應。至於對其他國家或股市,影響就會複雜得多,以香港情況,相信市場還未完全摸清楚,所以短期之內反應會比較敏感,就算上周五指數明顯反彈,氣氛穩定番啲,暫時仲好難確定大市已經調整完成見底。

  除咗樓價,呢個計劃都對樓市有影響,有分析就話,稅改法案大減企業稅,降低富人稅率,將重創徵收重稅,支出高,並傾向民主黨的地區,紐約市及鄰近地區是最明顯的例子。穆迪的經濟分析認為,若法案獲通過,可能令紐約部份地區的樓價下滑一成或以上。

  稅改被認為不利經濟發達地區,皆因方案將增加地方稅的負擔,最重要的是,稅改法案將刪除州和地方所得稅扣減額,將房地產稅扣減額上限設在1萬美元。呢啲規定為紐約和其他都會地區帶來長期負面影響。紐約市長白思豪估計,有70萬紐約居民在不久未來將繳更多稅。稅改對紐約地區樓市的威脅迫在眉睫,因法案將廢除或降低屋主稅務優惠,對高樓價和高地產稅的紐約,會帶來重大衝擊。穆迪法案會令曼克頓房價可能因此在未來數年下滑10%左右,部份紐約和新澤西州郊區甚至可能受到更大衝擊,因為他們的地產稅率更高。香港上市公司投資倫敦房地產多,買美國物業較少,有的話都可能係紐約呢啲地方,如果係就有可能無端端中招。

  陽明莊主藏品驚人

  陽明山莊莊主黃建華睡夢中逝世,以佢六十多歲之齡,以今時今日富豪嚟講,算係英年早逝,地產界好友講起都覺得惋惜。

  無論黃週旋抑或黃建華,公眾印象都唔多,反而在大潭的陽明山莊,好多人行山經過都會見過。黃週旋係台灣福建幫,當年在台灣來港落重注起陽明山莊,一度陷入財困,但隨香港樓市起飛,家族財富暴漲,同時證明佢哋將大本營移至香港係明智之舉。

  一早買入中國當代F4

  黃週旋為家族創造財富,黃建華就成為著名收藏家,尤其鍾意買當代藝術,過往佢好少接受訪問講起產,反而會接受訪問講收藏。據估計黃建華的中國當代藝術品藏量超過1萬件。1990年代初,中國當代藝術剛起步,他就進場,購買中國當代藝術的「F4」張曉剛、方力鈞、王廣義和岳敏君,後又加曾梵志,以及年輕輩藝術家作品。他不認為,中國當代藝術價格高是問題,說要看是誰的作品。他認為,北京最好的藝術家是曾梵志,因畫家對繪畫有要求,不斷自我進步;劉小東也不錯,在意大利開展時,黃建華特地飛去支持買畫。

  黃建華與很多藝術家成為好友,不少藝術家專門為他與家人創作肖像畫,作為友情的見證。喺全球資金氾濫,追求保值工具下,黃建華買藝術品,都成為增加家族財富的另類方法。中環茶友話,o依家莊主突然過世,若然有機會將佢的藏品,讓公眾一開眼界,都係對佢表達懷念的好方法。

  陸羽仁