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2017年07月25日
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2017年07月20日
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于正人
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
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葉匯豪 薛健鋒
招行創新高追「15005」
2017年07月26日

  內銀股一向予人的印象是走勢較穩健,甚至落後於大巿,但近個多月來受北水追捧,股價發力追落後。當中招行(3968) 股價及相關新聞 受惠盈利增長理想,以及不良貸款率下降,昨日股價創出26.4元的上巿以來的高位。招行股價向來較其他內銀股波動,但自上巿以來,股價亦經常跑贏同業。

  招行資產質素改善

  近年多數內銀股盈利增長僅勉強持平或者呈低個位數的增長,但招行今年上半年盈利升逾11%,優於巿場預期。有分析員指,招行盈利能力較佳,主要因為吸納存款的能力不俗,即使上海銀行同業拆息(SHIBOR)上升,其資金成本控制彈性較大,從而賺取較多收入;加上近年招行資產質素改善,亦為盈利帶來貢獻。如投資者看好招商銀行,可留意認購「15005」,行使價25.93元,明年8月到期,有效槓桿約3.8倍。

  四大內銀股方面,則有以下的選擇,包括建行(939) 股價及相關新聞 認購「16342」,行使價6.89元,11月到期,有效槓桿約12倍。建行認沽「16469」,行使價5.87港元,今年10月到期,有效槓桿約15倍。工行(1398) 股價及相關新聞 認購「16382」,行使價5.53元,今年10月到期,有效槓桿約14倍。

  建行敲認購「16342」

  工行認沽「16468」,行使價4.59元,17年11月到期,有效槓桿約12倍。中行(3988) 股價及相關新聞 認購「28478」,行使價4.39元,今年11月到期,有效槓桿約15倍。

  中行認沽「22375」,行使價3.48元,明年2月到期,有效槓桿約6倍。農行(1288) 股價及相關新聞 認購「22808」,行使價4.05元,明年1月到期,有效槓桿約7.3倍。

  本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。筆者為UBS AG的代表(作為證監會持牌人),並未持有相關上市公司的任何財務權益。本資料由瑞銀刋發,其並不構成買賣建議、邀請、要約或遊說。結構性產品價格可急升或急跌,投資者可能會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止,屆時 (i) N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資前應瞭解有關風險,並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。UBS Securities Hong Kong Limited為結構性產品之流通量提供者,亦可能是唯一報價者或巿場參與者。UBS 2017。版權所有。

  瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

  窩輪熱炒特區 于正人