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【你揀股我教路】國美價殘 大行薦買
2017年03月10日

  中國網購市場發展迅速,傳統零售直接受影響,中國最大家電銷售商國美電器(493) 股價及相關新聞 早前發盈警指去年盈利大幅倒退,然而部分大行認為其股價低殘是入市時機。國美預料去年年度利潤按年跌65%至75%,下半年利潤將顯著高於上半年,淨利潤率也有提升,綫上綫下交易總額按年升超過30%,銷售收入按年升超過18%,受電子商務高速增長及一級市場門店轉型拖累,綜合毛利率約16%。

  電商業務增長快

  美銀美林指國美盈警反映下行周期見底,2017年將進入上升周期,年初至今同店銷售多數錄正增長,預計今年同店銷售將復甦至上升5%水平,上調國美2017年盈利預測2%,較市場預期高10%。該行又指雖然國美近期股價偏強,但自去年起跑輸MSCI中國指數30%,料今年第一季業績將推動該股被重新評級,並將受惠南下資金流入港股,調升評級至「買入」,目標價上調至1.32元。

  瑞銀指國美預期去年收入超過760億人民幣符合市場預期,較行方預期高4%,又指綫上業務擴張快過預期,銷售增長主要由低利潤產品推動,店鋪翻新亦拖累盈利能力。該行估計下游分銷商經營氣氛及綫下業務改善,今年業務有望好轉,有助股價跑贏大市。

  該行指,國美投資物流及分銷網絡將可帶來長遠價值,過去1年股價跑輸恒指超過20%,基於潛在回購及近期股票期權激勵計畫,料股價向下空間有限,維持「買入」評級,目標價1.33元。

  瑞信報告則預期,上年強勢房地產周期的積極影響延遲,加上通脹及換代需求上升,2017年中國零售家電市場將強勁,總體增長率可能從去年的3%提高至8%左右。

  郭家耀:行業見底

  中國金洋資產管理董事總經理郭家耀指,國美早前預計去年利潤預期減少近70%,但下半年利潤提升反映行業下行周期已有見底迹象。今年公司業績有望受惠同店銷售基數較低、經營效率改善及內地電器市場復甦,帶動銷售及毛利率回升。公司或會進行回購,有助進一步刺激股價表現。

  黃德几:短綫勿沾手

  金利豐證券研究部執行董事黃德几指出,國美電器早前發盈警,惟去年下半年集團的利潤預期將明顯高於上半年。另外,集團綫上綫下交易總額維持不俗增長,情況有望維持。走勢上,於2月24日呈「射擊之星」的利淡形態,先後失守10天和20天綫,目前並未有任何明顯反彈訊號,短綫不建議吸納。