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【你揀股我教路】憧憬新機潮 和電中綫翻身 股價見底
2017年03月13日

  香港電訊行業競爭激烈,加上三星Note7電池事件拖累手機銷售,和電香港(215) 股價及相關新聞 去年業績表現失色。雖然該公司股息率仍然冠絕同業,但聯儲局加息在即,不利收息股走勢。展望後市,萬眾期待的蘋果十周年紀念版iPhone 8,以及三星復出,都有望帶旺手機銷售市場,中綫有助和電翻身,不妨逢低收集。記者 郭駿朗

  受去年盈利倒退拖累,和電派息減少,末期息6.9仙,較2015年度的9仙少23%,就算股價下跌後,其股息率亦只有4.8厘,同業間僅高過香港寬頻(1310) 股價及相關新聞 。至於其現價市盈率及市帳率分別約14.2倍及0.95倍,估值相對便宜。考慮該股自去年高位至今累跌逾26%,可候低於2.2元樓下分段收集,中綫上望2.8元水平,跌穿2元則要止蝕。和電上周收報2.27元,跌0.8%。

  和電去年收入大跌45%至120.24億元,主因去年手機銷售收益大跌逾70%;純利則倒退23%至7.01億元。期內,港澳客戶人數升逾10%至320萬;至於反映其用戶帶動收入能力的每月每戶平均收入(ARPU)則升4%至168元。

  至於成本,和電去年上客成本增加13.8%至4.37億元,總結全年營運支出略升至66.69億元。如撇除手機成本費,去年的頻譜使用費佔營運成本逾10%,遠高出通訊局表明其佔電訊商總營運成本的3%至4%。隨着現時官方有意重新拍賣頻譜,和電管理層推算新頻譜費用較現時最少升3倍,對其開支構成壓力。

  今年為蘋果推出iPhone的十周年,市傳即將推出的iPhone 8具備多項破革性設計,包括OLED屏幕、無綫充電裝置及高質雙鏡頭等,對蘋果迷的吸引力大增。至於三星繼去年電池問題後終於有新作,今年復出作品Galaxy S8和Note 8有望加入面部識別解鎖功能,對客戶亦有一定吸引力。隨着今年內有多款明星級手機推出,和電手機銷售有望回升。

  大行看法保守

  證券商對香港電訊業前景甚為保守,主要是行業價格及服務競爭相當激烈,加上成本控制受壓,對盈利能力未言有利。瑞信指出,香港寬頻(1310) 股價及相關新聞 及香港電訊(6823) 股價及相關新聞 的月費計畫促使行業低端市場競爭加劇,並拖累行業移動通訊服務收入。美銀美林亦預料,今年電訊公司的上客成本上升,通訊服務EBIT增幅則會減少。至於對和電的看法,證券商全綫給予「中性」評級,目標價介乎2.3至2.8元。

  專家簡介

  和電香港受去年業績拖累,派息有所減少,影響近期股價表現。況且美國短期內將加息,連同新頻譜拍賣費會顯著增加,料今年盈利有壓力,看淡股份走勢。

  和電今年加價壓力顯著,即使有蘋果的新手機帶動其盈利反彈,客戶增長仍然成疑。業績轉差加上大行降級,導致該股股價連日下跌,可試2.18元支持位吸納,嚴守2元止蝕位。

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  本周分析安排

  按得票情況,本周逐一分析安排如下:周一:和電香港(215) 股價及相關新聞 ;周二:中國建築(3311) 股價及相關新聞 ;周三:太航(2343) 股價及相關新聞 ;周四:比亞迪(1211) 股價及相關新聞 ;周五:昆侖(135) 股價及相關新聞