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【每日專題】趁大市回軟醫藥股尋寶 AH折讓大 北水續熱捧
2017年03月23日

  港股昨日跟隨美股回落,但有個別醫藥股仍逆市造好,主要因為內地醫改加快,以及醫藥股去年業績普遍達雙位數增長,吸引資金泊入。北水近期熱炒醫藥股A、H差價,山東新生製藥(719) 股價及相關新聞 及白雲山(874) 股價及相關新聞 短期或再度落鑊。至於龍頭股,由於估值不算貴,隨着行業前景好轉,中長綫值得看高一綫,可趁大市回軟候低收集。

  論行業基本因素,今年醫藥股利好消息不斷傳出,除了藥物評級制度改良外,為人矚目的新版國家醫保目錄(NDRL)新增藥物至2535種,其中有45種專利藥物獲納入目錄,意味更多病人能就貴藥申請報銷。另外,據食藥監總局的2016年藥品審評報告,去年完成審批申請逾1.2萬件,升26%,至於輪候審批的藥物則大跌逾60%,反映近年中國加快新藥審批速度顯著加快,有助藥商的新藥上市及使用率增加。

  四環上藥扺買要吼

  此外,針對近年醫療機構「以藥補醫」的問題,衞計委於兩會期間已表明,將全面取消公營醫院的藥物分成。由於醫院以貴藥逼使病人補貼營運開支,預料新政將逐步恢復病人對公營醫療系統的信心。再者,近年中央加快推動「互聯網+藥物流通」改革,意味藥物價格將進一步透明化,坐擁高價高效的藥企利潤有望續升。

  現為業績高峰期,多隻醫藥股去年業績不俗,股價也愈升愈有,包括近期披露北水揸重貨的白雲山及山東新生製藥,兩股過去1個月累升近20%。反而龍頭股表現普通,上藥(2607) 股價及相關新聞 及復藥(2196) 股價及相關新聞 分別累升逾8%及7%,國藥(1099) 股價及相關新聞 相對落後,僅升1.8%。雖然個別醫藥股現價已升至偏高水平,但大部分現價市盈率仍處於行業歷史平均值的20倍樓下,不妨留意相對便宜的四環(460) 股價及相關新聞 及上藥。

  證券商普遍唱好醫藥股,其中交銀國際料醫藥行業增速雖有放緩迹象,但整體仍高於中國經濟增長。至於該行首選行業競爭力較強的石藥(1093) 股價及相關新聞 ,以及地區龍頭的國藥及上藥。

  瑞銀則認為行業現時A、H股差價較大,有望吸引南下資金續炒,故予醫藥股「增持」評級,而石藥及三生製藥(1530) 股價及相關新聞 同時獲「買入」評級,目標價分別為9.5元及9.78元。