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【你揀股我教路】合生元績後謀定而動
2017年03月23日

  自內地落實二孩政策後,出生率穩定提升,帶動嬰兒奶類用品需求。再者,農業部積極研究振興內地奶業市場,加強品質安全監察、提高生產技術等,藉此令消費者重拾信心,相信乳業股長遠可受惠行業整頓及產品改善。下周一公布業績的合生元(1112) 股價及相關新聞 ,前景可憧憬,但宜待業績後再決定是否吸納。

  合生元主要從事高端嬰幼兒營養品、嬰幼兒護理用品、成人營養補充劑,以及護膚品的製造與銷售。據國家衞計委公布,中國去年的新生嬰兒達1786萬個,升7.9%,並創17年來新高,來自二孩家庭的新生兒佔近一半,反映前年放寬的二孩政策開始見效。

  五大行動振興奶業

  撇除嬰兒數目上升,近期奶股亦見政策及證券商支持,前景可看高一綫。除了去年已落實的CFDA奶粉配方註冊制加快淘汰低質素的奶企產能外,農業部於本月初與內地20強奶企等召開座談會,研究振興奶業的「五大行動」。而年初發改委發布的《全國奶業發展規劃2016至2020年》,表明針對行業現代化建設作出監管及規模化的目標。隨着新政策逐步出台,內地奶業有望重建消費者的信心。

  合生元去年首9個月總收益增長4.2%,至46.82億元(人民幣,下同),來自嬰幼兒營養及護理用品收益27.6億元,減少33%;主要由於素加品牌下的中端嬰幼兒配方奶粉產品銷售額下滑。目前嬰幼兒與成人護理產品佔該公司整體收入的比例分別為57%及43%,料內地成人產品市場規模大於嬰幼兒,預期成人營養及護理產品的收入將持續提升,成為主要收入來源。

  合生元股價去年11月底曾跌至19.06元,之後反彈,2月中曾高見27元,近日則在25和26元間徘徊,昨日收報25.3元,跌3%。

  鄧聲興:28元有阻力

  君陽證券行政總裁鄧聲興指,合生元去年底進一步收購澳洲營養補充品品牌Swisse餘下的17%股權,已獲得完全所有權,可改善其產品組合,提升毛利。該公司下周一(27日)公布業績,績前一度偷步炒起,惟股價很快便打回原形,相信於28元水平仍有一定阻力,宜先行觀望業績再行部署。

  王海翔:短綫暫觀望

  信誠證券基金經理王海翔則指,合生元去年首9個月的收入表現,反映Swisse成人營養產品銷售增長,紓緩了嬰幼兒配方奶粉銷售額下滑的影響,全資擁有Swisse後,對未來業績表現正面。在合生元股價未見明顯趨勢下,宜待業績公布後始入巿,短綫策略以觀望為主。