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【你揀股我教路】福耀坐快車趁勢突圍
2017年03月24日

  受惠2月份中國汽車銷量理想,一眾汽車股早前炒上,然而市場擔心汽車業成為中美貿易戰磨心,已衝出中國在美國設廠的汽車玻璃業龍頭福耀玻璃(3606) 股價及相關新聞 或可趁勢發圍。與洛陽玻璃(1108) 股價及相關新聞 及信義玻璃(868) 股價及相關新聞 等同業不同,福耀集中生產汽車玻璃,目前是全球規模最大的汽車玻璃供應商,去年盈利增長20%,賺31.4億元人民幣;營業額上升22.4%,至166.2億元人民幣;毛利率上升0.5個百分點,至42%。除中國外,福耀在俄羅斯及美國俄亥俄州亦設有工廠,上月更表示正計畫今年投資繼1億歐羅,在德國設廠。

  擬斥億元歐羅德國設廠

  大和指福耀上年業績穩健,純利按年增長符合該行預期,雖然短期內缺乏強勁催化劑,但長遠前景正面。此外,福耀美國業務投入運作及高利潤增值產品需求增加,大和估計今年公司毛利率微升,預料美國基地將帶來盈利貢獻及提升海外市場佔有率,產品組合增添高價產品拉高平均售價,上調今明兩年盈利預測0.1%至2.2%,給予「持有」評級。

  大和又引述公司管理層指,今年繼續投入40億人民幣資本開支,推動國內外產能擴充,亦留意到中國天然氣價格向下,支持未來數年盈利增長。管理層估計因中國天然氣貴抵銷低勞工成本,美國廠房全面投產後毛利率與中國廠房接近。

  瑞信則認為,福耀去年業績勝預期,受惠產品組合改善,期內平均售價提升6%,人民幣貶值利好出口利潤,上調今明年盈利預測各3%反映利潤上升。撇除外匯收益,預期2017及2018年盈利自然增長22%及12%,目標價由24元升至26元,評級維持「跑贏大市」。該行指市場短期對福耀業績勝預期及管理層指引看法正面,但行方憂慮中期中國汽車銷售增長放緩拖累股價,長遠就看好業務穩健及持續增長。

  郭家耀:短綫整固

  中國金洋資產管理董事總經理郭家耀表示,去年福耀主要受惠於產品組合改善及產能使用率上升,期內美國業務增長理想,外國廠房產能使用率增加速度較預期快,有利未來業績表現。由於股價近日累積較多升幅,或需先行整固。

  黃德几:26.5元吸納

  金利豐證券研究部執行董事黃德几指,福耀去年度產銷量和利潤均創歷史新高,旗下美國汽車玻璃工廠竣工投產,浮法玻璃產出順利、北美配套公司與俄羅斯公司也步入發展軌道、另外亦計畫於德國設廠,有利盈利表現。可考慮26.5元吸納,反彈阻力28元,不跌穿25.5元續持有。