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【你揀股我教路】股價急追 廣深鐵好友埋站 憧憬票價調整
2017年10月02日

  中國客運鐵路票價久未上調,令廣深鐵(525) 股價及相關新聞 經營環境受壓,不過票價調整在今年底前或有眉目,發改委日前公布文件,將鐵路行業列為優先檢討的公用事業,表明要建立票價形成機制,市場對票價機制市場化的信心增強,推動廣深鐵股價近月造好,後市料仍有上升空間。記者 葉盛

  中鐵總旗下的廣深高鐵,經營來往本港、深圳至廣州省的直通車及內地綫列車,提供客運及貨運等服務,該公司上半年客運及貨運收入分別升6.1和13.4%,但由於成本增加又無法上調票價,令毛利率進一步受壓,由去年首季的12.8%降至今年上半年的9.6%,拖累純利倒退25.8%。

  升穿降軌守穩10天綫

  業績疲弱,加上市場憂慮面對高鐵開通搶走部分長途旅客,廣深鐵股價上半年逆市累跌17.3%,遠遠跑輸大市;然而,踏入下半年,廣深鐵扭轉跌勢,由7月至今股價反彈逾16%,亦升穿今年以來的大型下降軌。該股上周五收報4.58元,守住10天綫,股價回升主要催化劑是市場對鐵路改革的預期增強。

  在鐵路改革眾多揣測當中,以上調票價的可能性較高。中國鐵路票價調整一直只聞樓梯響,但發改委於9月初發布文件,令市場對有關改革預期升溫。

  文件表示要在多個壟斷行業形成價格機制,包括檢討鐵路客運票價,目標是建立鐵路票價分級體系。

  由於中國已長達10年未曾上調客運鐵路票價,鐵路公司目前只能靠中鐵總投資興建新鐵路路綫,增加載客及貨運量來拓闊收入來源。今次若落實改革鐵路票價,改由市場主導,對廣深鐵盈利影響舉足輕重。

  回至4.4元先下一注

  中金近日發表報告,上調廣深鐵投資評級,由「持有」升至「買入」,主要憧憬第四季有望公布的鐵路改革方案,會為該公司帶來盈利改善的機會。中金推算若鐵路票價加價10%至40%,廣深鐵2018年盈利將相應增加29%至約1.2倍。

  中金續指,中鐵總於今年推出32個鐵路土地發展項目,預期廣深鐵分到的土儲項目將價值300億至400億元人民幣,公司資產收益將整體提升,給予該股目標價5.36元,較現價有約19%的潛在升幅。策略上,待股價回至20天綫(4.4元)可考慮先入一注。