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【實力股起底】人行降準 農行水漲船高
2017年10月06日

  有分析指內地的「遠期定向降準」措施,相等於向市場釋放3000至4000億元人民幣。港股對有關措施反應正面,中資金融股強勢向上,當中以內銀股升幅較大,四大行中以農行(1288) 股價及相關新聞 升勢較慢,可以追落後。建議可於3.5元買入,中長綫目標價4.5元。

  資產質素回穩

  黃金周前,內地預告將首次實施「遠期定向降準」,即新的準備金率會在明年2018年才正式實行;按今次定向降準的兩個指標,有關合資格銀行的準備金率下降0.5%至1.5%不等,志在鼓勵銀行向中小型企業貸款,以及支持實體經濟,相等於向巿場釋放3000至4000億元(人民幣,下同)。

  雖然市場上對寬鬆政策存在一定的預期,不過經濟仍有下行壓力,穩健型銀行始終是重點,四大行仍是內地銀行股份首選,預期今年每股盈利可錄高單位數字增長;而盈利增長今年可達6%,明年增長或可加快至11%。

  目前農業銀行資產質素回穩,不良貸款覆蓋率亦高於同業,旗下高風險資產佔比亦較低,惟集團在之前的升浪中步代較緩,相比其餘三大行未來或會有較佳升幅。

  截至2017年6月底止,農行中期純利1085.93億元,按年升3.28%;每股盈利33分。期內,營業額2793.19億元,按年升6.41%;淨利息收入2113.23億元,按年升6.22%;手續費及佣金淨收入為424.65億元,按年跌16.91%。今年6月底淨息差錄2.11%,按半年微降5點子。