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【牛熊事件簿】中建材買入炒合併
2017年10月10日

  板塊輪流炒,昨日半導體股、美國經濟關連股造好,且看何時炒到建材股。

  中國建材(3323) 股價及相關新聞 今年上半年盈利8.85億元(人民幣,下同),按年升711%;每股盈利0.164元。期內,營業收入為533億元,按年升20%;毛利135億元,按年升20%。

  上月公布將與中材股份(1893) 股價及相關新聞 合併,每1股中材股份可換取0.85股中建材H股,涉及發行9.89億股中建材H股,對價價值有約19%溢價。預計11月內可開股東特別大會,整個合併程序可望於12月至明年1月間完成。中建材指,合併後中建材會有所攤薄,換股比例定在0.85是達到「雙贏多贏」的合理數字,是經過考慮兩公司的過往股價、業務發展及財務狀況,以及與政府溝通後的決定。

  中建材表示,兩間建材公司合併後,須在多方面作出整合,包括管理層、產能、經濟及資本結構等,將大幅提升公司的議價能力。並可提升營運效益、競爭力及話語權。

  協同效應即時體現

  合併後協同效應可即時體現,其中中建材的負債會由228%降60個百分點至168%。估計合併後每年經營現金可達300億元。今年上半年的資本開支只有77億元,再加A股的資本市場,達致淨現金的機會較大。

  德銀指,從中資水泥股上半年業績可預示行業未來短期發展。雖然銷量以歷史最慢的速度增長,但水泥價格已有反彈,兩者都是因為政府強制停產所造成,而停產規定或會直至2020年才屆滿。另一方面,隨着水泥需求成熟,下一個增長機會可能來自垂直整合至粒料、混凝土和廢物焚燒。