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【每日專題】醫藥股長綫料有好報 國策扶助 保障專利
2017年10月11日

  國務院日前針對藥廠研發專利藥公布新的扶助政策,包括加快藥物上市審批程序、並加強保護專利藥的知識產權等。受政策消息刺激,預期未來獲批上市的藥物數目增加,成為藥企潛在利好因素,帶動醫藥股昨日普遍造好,特別是具專利藥研發能力的藥企跑出,作中長綫持有料有不俗回報。

  中國人口龐大,加上老齡化趨勢,內地民眾的醫療支出快速增長。據研究機構QuintilesIMS數據顯示,去年內地藥物市場的銷售額高達1167億美元,市場規模僅次於美國。然而,內地新藥審批制度緩慢,藥企既要投資大量資源作藥物研發,但新藥往往要等長達數年才獲准上市銷售,阻礙了藥企收入增長。

  鼓勵研發專利

  今次國務院公布的「深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見」,重點落在加快藥物審批程序上,包括接受境外臨牀試驗數據、部分急需藥物也可優先審批。

  此外,政策完善專利藥保護制度,藥物的專利權、試驗數據均受到法律保障,鼓勵藥廠研發專利藥。

  市場憧憬內地新藥審批加快,特別是具藥物研發能力的藥企可受惠政策,不斷推出新藥投入市場,支持長遠盈利增長。醫藥股昨日受資金追捧,其中製藥股山東新華製藥(719) 股價及相關新聞 急升8.4%,創逾兩年新高,其他醫藥股升幅普遍介乎1%至4%。

  山東新華製藥核心藥物產品,包括治療心腦血管病的「介寧」,及治療消化系統疾病的「保暢」。兩者上半年均獲納入國家醫保目錄,刺激「介寧」上半年銷售大增約60%,「保暢」銷售更翻倍。

  受藥物熱銷帶動,該公司上半年業績理想,純利大增1.3倍至1.1億元人民幣。至於目前在研新藥,包括「奧拉西坦」膠囊,主要用作治療輕度及中度老人癡呆症,若能加快上市,將進一步推動盈利增長。

  另外,山東新華製藥為A+H股,昨日該股A股升8.7%,目前H股較A股折讓達59%,或繼續吸引資金流入H股,炒折讓收窄。

  此外,中生製藥(1177) 股價及相關新聞 昨日亦曾破頂,高見9.05元,後市有勢再創新高。中生製藥獲德銀唱好,指旗下的新藥「諾福韋」已於9月月底獲國家食藥監局批准上市,「諾福韋」可用作治療乙肝及愛滋病,德銀料「諾福韋」上市後銷售增長將相當顯著,由今年的3000萬元人民幣,至2023年達26.8億元人民幣,年複合增長率達48%,呼籲買入。

  *新華製藥7.8元分注買*

  山東新華製藥受惠於旗下藥物「介寧」和「保暢」,獲納入國家醫保目錄後,明顯刺激銷售增長,令上半年純利倍升。走勢上,該股7月以來於7元至7.8間橫行,至近日出現異動,連續兩日以大陽燭向上突破,昨日升穿橫行區頂部阻力,以近全日高位收市。目前預測市盈率已升至逾40倍,後市宜逢回收集,可於7.8元分注買入,首站目標看9.2元。

  52周高低位:5.11元至8.28元

  大行目標價:7.1元

  *中生製藥8.46元買入*

  中生製藥旗下藥品治療範圍,包括肝病及心腦血管、腫瘤、抗感染及糖尿病等。除了德銀呼籲買入外,花旗亦將中生製藥列為行業首選,指該股旗下有多項藥物已完成評估,相信大多數的新產品將成為催化劑;受惠產品組合改善,毛利率亦有望上升。目標價看10.5元,較昨日收市價有17.3%潛在升幅,宜待回至10天綫(8.46元)才買入。

  52周高低位:5.2元至9.05元

  大行目標價:5.5元至10.5元

  *復藥超買候回收集*

  復星醫藥旗下新藥研發取得進展,其中治淋巴瘤新藥獲上海食藥監局頒發生產許可證;另外子公司Henlix用於實體瘤治療的注射液HLX10,亦獲美國批准進入臨牀試驗。同時,該公司公布於10月3日完成收購印度藥商Gland Pharma 74%股權,有利於增強研發能力。該股股價近月升勢加快,目前呈輕微超買,回至10天綫(33.47元)可收集。

  52周高低位:22.5元至36.25元

  大行目標價:23元至40.4元

  *石藥目標看15.7元*

  石藥最近公布所研發的治療惡性腫瘤的藥物「鹽酸米托蒽醌脂質體」,獲美國頒發資格認定,有機會可以減免部分臨牀試驗,加快產品在美國上市的速度。該藥物目前在美國做臨牀研究,在新政策下,有關的試驗數據可亦獲內地接納,有望加快藥物上市。據統計,多達29家證券商呼籲買入石藥,最牛目標價看15.7元,後市若回至13元可買入。

  52周高低位:7.43元至13.68元

  大行目標價:7.58元至15.7元

  【北水大舉掃貨 匯控挑戰80元關】

  已整固了一段時間的匯控(005) 股價及相關新聞 ,獲高盛上調目標價,加上北水大舉掃貨,昨日終於發力,一度高見79.65元的逾3年新高。目前市場對匯控的盈利前景大致樂觀,同時現價股息率仍有逾5厘,匯控蠢蠢欲動挑戰80元關,短期有望趁勢進一步向上突破。

  回購有利托起股價

  高盛的報告將匯控目標價上調至87元,原因是匯控旗下英國按揭貸款業務保持增長,以及本港銀行業拆息持續上升,對坐擁龐大資金的匯控有利,料其本港業務的淨息差表現理想,盈利能力進一步轉佳。因此,該行上調滙控2017至2019年每股盈利預測分別1.4%、2.4%和4.1%,重申「買入」評級。

  此外,匯控持續回購股份,也支持股價表現。據webb-site數據,目前匯控於今年內的總回購額已達161.8億元,有利托起股價。

  另一大行摩根士丹利則寄望10月才上任的匯控新主席杜嘉祺。大摩認為杜嘉祺上任後,借助他在友邦(1299) 股價及相關新聞 的經驗,有利於匯控的壽險業務重新增長,重奪過去在壽險市場流失的市場份額。該行料相關壽險業務價值可達150億美元,如果政策成功執行,業務價值甚至可達逾300億美元,同樣呼籲增持,目標價更看高一綫至89元。

  匯控既有大行力撐,北水亦顯著流入,昨日經滬港通南下,買入匯控的淨買盤有約7.8億元,內地投資者掃貨催化股價升勢。匯控目前營運狀況穩中有升,加上市場正待美國聯儲局12月再加息,都對匯控股價有支持作用,相信匯控升穿80元關後,中綫有力進一步挑戰90元關。