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【實力股起底】中海油具成本優勢
2017年10月12日

  九月布蘭特期油價格及澳元兌美元匯價轉強,同期液化天然氣價格亦明顯轉強,利好能源股份。中海油(883) 股價及相關新聞 有能力做到成本下降,股息率高於同業,屬行業上游之選,預期集團2017至2019年盈利會有可觀升幅,建議可於9.77元買入,中長綫目標價12.8元。

  自七月低位升逾兩成

  中海油股價重拾上升動力,股價自7月中旬的低位計,累計升幅近20%,跑贏同業。股價一度升至10.8元以上水平,完全追回上半年的跌幅。該股年初至今的表現是中國三大油企中最好。相信其強勁表現在第四季會持續,繼續跑贏同業。

  基於集團具有強勁的儲備替代潛力,以及油價槓桿,而持續的成本控制將會成為進一步的增長動力。集團將於10月底公布第三季營運數據,屆時或有機會上調全年生產目標,相信可成為推動股價進一步跑贏的正面催化劑。

  另一方面,因結構性成本較低(計入所有成本後每桶成本約32美元),中海油已成為全球具有高度競爭力的石油勘探與生產商。而油價回升至每桶約57美元,可令集團每年產生350億元人民幣的自由現金流,屬非常健康水平。

  花旗指出,中海油有超過20%的離岸產量是來自分成合約,雪佛龍及康菲公司等合作夥伴計畫離場,集團有優先權轉租或增持股份,預期探明儲量(1P)儲備可提升25%。增持分成合約有助提升中期儲備增長,而短期亦有多個項目入帳,包括利比亞等項目。