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【每日專題】本地收租股短綫值博 零售回暖 獲資金追捧
2018年01月05日

  本港零售銷售走向復甦,資金追捧本地收租股,希慎(014) 股價及相關新聞 、九龍倉置業(1997) 股價及相關新聞 和太古地產(1972) 股價及相關新聞 等近日股價漲升,可看高一綫。儘管發展商有招數應付本港拆息上升的不利影響,但短綫而言收租股仍較發展股值博。

  政府統計處最新數字顯示,本港去年11月份零售銷售額升至9個月高位,增長7.5%,為連續9個月錄得升幅,更是近3年來最高的單月增長,一定程度受惠於港股及樓市造好帶來財富效應、訪港旅客增加以及蘋果iPhone X開售等因素,提高非必需消費品和高端消費品的銷售。

  綜合大行提供的數字,本港一綫商場租金上季按季升0.2%,為2016年第二季以來首次上升。而聖誕節期間,周生生(116) 股價及相關新聞 銷售額錄得中單位數增長,崇光百貨亦錄得單位數銷售增長。

  瑞信發表報告指,零售銷售增長加快,利好收租股,首選恒隆地產(101) 股價及相關新聞 及希慎,認為兩股目前估值吸引,相信業績期將可成為股價上揚的催化劑。

  野村發表的報告則推薦主理高端零售商場的地產商,首推希慎、九龍倉置業(1997) 股價及相關新聞 、太古地產(1972) 股價及相關新聞 ,其次香港置地及港鐵(066) 股價及相關新聞 。野村表示,利園三期落成後,希慎有機會提高派息比率,而該公司現價較每股資產淨值有51%折讓,估值吸引。

  九倉(004) 股價及相關新聞 昨日升8.7%,同系九龍倉置業升1%;希慎則升逾2%,恒隆地產升1.8%,太古地產升1.38%。

  息口前景利淡發展商

  本地地產商粗分為主業收租股和發展股,近期發展股股價升幅明顯跑輸收租股,反映本港息口前景是發展商一大利淡因素。美國息口趨升,本港銀行同業拆息(HIBOR)在去年11月底升穿1厘,為2008年以來最高,令市場憂慮加息因素將拖累樓市以致地產股走勢。

  不過,野村認為,HIBOR抽升對地產股影響可能有限,原因是發展商可上調其提供之按揭利率,並相信買家仍會因銀行按揭成數過低而考慮發展商按揭,抵銷置業需求轉淡的不利影響。

  美銀美林亦同意本港樓市今年上半年將表現平穩,儘管如此,該行強調下半年美國再加息以及本地住宅單位供應增加,對樓市氣氛仍將有一定衝擊,短期而言收租股會比發展股吸引。在收租股中,美銀美林首選恒隆地產和九龍倉置業;發展股則看好新鴻基地產(016) 股價及相關新聞

  *九倉宜候回再買*

  花旗昨日出報告,預期九倉獲會德豐(020) 股價及相關新聞 私有化的機會頗高,結果這個猜測推升九倉8.7%,收報30.6元。九倉去年中期多賺兩成六至84.4億元,其中投資物業核心盈利增長3%至48億元。九倉股價去年累升四成一,跑贏大市。不過,九倉近期反彈勢頭太急,儘管仍沒有大行喊沽,但多數建議「持有」,宜候回再買。大和目標價訂在35.6元。

  *希慎去年略遜大市*

  希慎股價昨日高收超過2%,報42.75元,相當接近上月初錄得的52周高位。該股2017年多數時間緩慢上升,全年升近三成,略跑輸大市。希慎中期賺7.46億元,跌一成七,派息26仙;經常性基本溢利增4.2%。市場對銅鑼灣利園3期落成後的長期收入表現以及本港今年零售市道仍有期待,目前共有8家大行建議「買入」,其中野村把目標價訂在接近50元。

  *恒隆大行看法審慎*

  恒隆去年中期多賺約三成至38.3億元,扣除投資物業重估的基本純利,在利息收入減少下,倒退4%至30億元。期內物業租賃的租金收入減少2%至41.18億元,主要因為上海港匯恒隆廣場、香港銅鑼灣及山頂廣場的優化工程,影響租金收入。恒隆去年上半年股價表現尚可,全年僅升一成六。大行看法審慎,匯豐和瑞銀目標價分別訂在25.3元和24.16元。

  *太古目標價逾30元*

  太古地產去年多數時間向好,但到10月升勢不繼,至今仍受制50天綫。全年升一成七。該公司去年中期純利147.63億元,增長177%;撇除投資物業估值變動後的盈利46.28億元,升30.03%,反映上半年出售香港高尚住宅物業的溢利增加。大行對太古看法不差,有12家大行建議「買入」。滙豐、野村和摩根士丹利給出的目標價均超過30元。

  【國際油價續升 三桶油仍可追落後 】

  中東地緣政治局勢緊張令國際油價節節攀升,惟內地「三桶油」股價在過去一年升勢遠趕不上油價漲幅,大行估計未來仍有追落後空間。

  伊朗政局動盪,紐約期油及倫敦布蘭特期油在周三分別升達2%。至截至昨日本港時間晚上8時,紐油曾進一步上揚3.49%,至每桶60.51美元;倫敦油價也曾進一步漲見每桶68.27美元,為至少2014年底以來未見之高位。

  國際油價創近3年新高,以「三桶油」為代表的石油股和油服股昨日上揚,其中對國際油價變動最敏感的中海油(883) 股價及相關新聞 曾升近5%,收市亦漲近4%,報12.06元,為至少1年以來高位;該公司股價繼續企穩於50天綫,料後市仍具續升動力。中石油(857) 股價及相關新聞 和中石化(386) 股價及相關新聞 昨日亦分別高收逾5%和4%。

  中海油具續升動力

  倫敦期油去年累升近一成八,紐油升三成六,惟中海油僅升一成半。大行估計,「三桶油」未來仍有追落後空間。

  據統計,目前多家大行看好中海油前景,11月至今共有21家大行建議「買入」,沒有大行建議沽出。其中以瑞士信貸最樂觀,把目標價訂在14.5元,投資評級為「跑贏大市」。摩根士丹利、瑞穗和中金亦分別把目標價訂在13元以上。