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【專題】碌卡辦年貨賺信用...
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2018年01月19日
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2018年01月18日
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2018年01月19日
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2018年01月12日
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2018年01月16日
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【星展鴻略】港美股勢頭勁 須防鐘擺效應
2018年01月05日

  本年首幾個交易日,不論美股或港股都洋溢着「執輸行頭」的氣氛,彷彿有很多孔洞(不問為何)急須注滿一般,資金急速地流入單一板塊後,明天再找另一板塊「注滿」,令指數推高再推高。各大分析員便出面解說,推翻以往傳統的風險指標,希望大家接受「不正常」已趨向正常化了。

  市盈率未如想像高

  高估值不能逆轉走勢—高低是相對的,如以近十年平均市盈率,現在的港美股值當然偏高,可是如以二十、三十年來比較,現在只是輕微高過平均。好友便會支持長期數據,淡友偏向短期。在模棱兩可下,「高」估值已成了投資者主觀地忽視的項目了。

  美股牛市已進入第九年—2009年起美股由金融海嘯後反彈至今見完整的八個年頭,史無前例。無論大家相信甚麼原因,指數創新高便是最好的答案。歷史上未出現過的便是「不正常」?但紀錄總是用來打破的,投資者關心的是何時結束,但在沒有數據下的估計,可信度成疑。

  科技股領軍成潮流

  單一板塊(或股票)只升不跌?2017年科技突顛覆了傳統生活,如打敗圍棋高手的AI、VR/AR等新名詞不絕於耳。上年科技股在不同市場皆是大市贏家,資金主動或被動地不斷追入,股票以倍數上升。神話是人創作的,很多時只是「不要問、只要信」。

  筆者不是反對環球經濟向好,配合通脹溫和下,有利風險資產走勢。可是如此急進的勢頭,注意短期內出現「鐘擺效應」,升得愈急,調整亦愈急。

  星展銀行(香港)署理投資總監(北亞區) 李振豪