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【你揀股我教路】農行重拾升浪4元值吸
2018年01月11日

  港股續破頂,資金追逐落後板塊,加上內地定向降準,內銀股年內表現有望較去年佳。四大行中,農行(1288) 股價及相關新聞 整固多時後終起動,相信升勢未完,4元樓下可吸納,首站目標4.4元。

  市盈率低估值吸引

  回顧2017年,內銀龍頭股普遍跑輸大市,但隨着內地企業盈利好轉,有助內銀資產質素改善,利好盈利前景,今年很大機會追落後。農行股價於3.5至3.7元區間窄幅上落多時,近日急抽升,日前高見3.95元,創52周新高。雖然農行近日升勢頗急,但估值仍然吸引,股息率近5厘,預測市盈率僅約5.7倍,市帳率約0.8倍,年內可進一步挑戰高位。

  人行為了紓緩年末資金緊張,日前決定建立「臨時降準」安排,允許對市場現金投放佔比較高的全國性商業銀行在農曆新年期間,一旦出現流動性缺口,可臨時動用不超過2個百分點的法定存款準備金,使用期限為30天。此措施料對內銀股有利,農行會是受惠行之一。農行去年首3季純利升3.79%至1600億元人民幣,單計第三季則升4.89%至514.17億元人民幣;首3季利息淨收入3242.6億元,增近9%。截至去年第三季末,農行不良貸款率為1.97%,較前年底下降0.4個百分點。

  農行去年第三季盈利表現與另外三大行相若,但資產質素方面,則以農行表現最佳,不良貸款出現「雙降」,銀行資產質素回穩,估值有望提升。

  收緊監管仍持續

  花旗表示,中央經濟工作會議早前指出未來3年重點防控金融風險,該行相信內地今年流動性及監管收緊仍會持續,但預料吸存能力較強的銀行,例如四大行,其資金來源會較穩定及便宜,因此基本面相對佔優,估值溢價可較同業擴闊。

  王海翔:3.85元應離場

  信誠證券基金經理王海翔表示,農行去年首9個月業務表現穩健,料隨着資產質素改善,淨息差亦有望擴闊,相信盈利及投資估值均有進一步提升的空間。農行本月以來走勢向好,累積不俗升幅,日前亦創上巿新高,料短綫暫以整固為主,可考慮分注吸納,中綫目標4.2元,穿3.85元暫作止蝕。

  鄧聲興:短期或加息利內銀股

  香港股票分析師協會主席鄧聲興表示,估計今年人行對資金流動性及監管仍然偏緊,有助進一步完善內銀改善資產質素工作。此外,人行研究局副局長日前表示,短期中國存在加息空間,預計內銀的淨息差將會隨息口回升擴大,息差擴大料對大型銀行股有利,但農行近日升勢頗急,拋離10天平均綫,可待回落後再行吸納。

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