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【每日專題】手機設備股只宜短炒 付運續放緩 基本因素未好轉
2018年01月12日

  儘管數據顯示內地智能手機付運持續放緩,拖累手機設備股近期受壓,但重磅股舜宇(2382) 股價及相關新聞 和瑞聲(2018) 股價及相關新聞 挾其技術龍頭地位,繼續獲大行合奏唱好。兩股昨日大幅反彈,但因為基本因素未見明顯好轉,只宜順勢短炒;中長綫的話,宜候低再收集。

  根據工信部的數據,去年12月份中國智能手機市場付運下滑33%,超過11月份的22%跌幅;國內品牌更跌36%。

  大行認為,數字說明內地智能手機銷售持續疲弱,OPPO和Vivo等主要智能手機品牌仍在調整庫存。

  舜宇數據較行業佳

  舜宇前日發表的最新營運數字亦證實了上述情況:上月手機攝像頭模組、手機鏡頭和車用鏡頭出貨量分別按月跌1%、1.7%和3%,但好過整體行業平均值。值得注意的是,車用鏡頭出貨量升三成三,重拾高增速。

  中金發表報告,把2017年和2018年內地智能手機付運量預測分別調低12%,以因應今年需求疲弱的情況,但仍看好舜宇和瑞聲等在新一代硬件生產處龍頭地位的公司。

  該行指,舜宇12月份的數據好過市場平均值,表明該公司具備多樣化的客戶群和領先的產品組合,估計2018年車載鏡頭出貨量有望加速增長。該行重申給予舜宇「推薦」評級,目標價訂在153元。

  除了中金,瑞信和摩根大通分別把舜宇目標價訂在156元和160元。麥格理最為樂觀,維持舜宇「跑贏大市」評級,目標價220元,即按昨日收市價計,仍有1倍潛在上行空間。

  瑞聲是蘋果手機設備供應商之一,最近也有大行唱好。摩根士丹利發表報告認為,iPhoneX有助瑞聲在觸控馬達解決方案業務提升市佔率,將會為該公司2018年核心盈利增長帶來支持;同時,聲學器件升級將於2018年持續,Android智能手機用家仍趨向應用超綫性揚聲器,光學業務有望為瑞聲提供盈利及重估的潛在上升空間。該行重申給予瑞聲「增持」的評級,目標價188元。

  手機設備股去年是港股熱門板塊之一。業內雙雄舜宇和瑞聲股價在2017年分別升近兩成和一成,但去年11月起由於市場擔心內地手機銷售放緩,庫存增加,雙雙回軟。兩股昨日顯著反彈,分別升9%和4.4%;二綫手機設備股丘鈦科技(1478) 股價及相關新聞 也升4.7%。

  不過,手機設備股今年定單增長前景始終未明朗,加上去年累積升幅較大,暫只宜短炒,並且嚴守止蝕;揸中長綫的話,則候低才再收集。

  *舜宇去年累升近兩倍*

  去年12月晉身藍籌的舜宇,專門生產智能手機鏡頭,客戶主要是內地幾個大型手機生產商。該公司去年中期純利大升近1.5倍,至11.6億元人民幣;收入升69.8%,至100.3億元人民幣。舜宇股價在2017年累升194.26%,昨日收市升9%,報112.3元,要再升35.8%才重返歷史高位。共37家大行建議「買入」,中銀國際建議「大手買入」,目標價為188元。

  *瑞聲目標價200元以上*

  瑞聲主要生產聲學產品及研發、耳機及電子器件、數碼相機及其配件等,是蘋果手機設備供應商之一。該公司去年首3季純利升42%至34.93億元人民幣,收入增長43%至139.68億元人民幣。瑞聲股價在2017年穩步上揚,期內累計升97.87%。目前共有27家大行建議「買入」,交銀國際、野村、大和與光大證券均把目標價訂在200元或以上。

  *丘鈦自六月起抽高*

  丘鈦去年中期純利升145.5%至2.01億元人民幣,收入升108.7%至36.04億元人民幣。該公司期內指紋識別模組產品銷售數量大幅增長,攝像頭模組產品平均銷售單價亦實現明顯增長。丘鈦科技股價去年6月起大幅抽高,惟12月又回調,全年仍有175%升幅。目前有14家大行推薦「買入」,只有1家建議「沽出」。光大證券予丘鈦目標價21元。

  *高偉電子跑輸同業*

  高偉電子主要業務是提供相機模組予蘋果、三星及LG等。該公司去年上半年純利增253%至920.5萬美元,收入增5.9%至3.19億美元;期內銷售6460萬件相機模組及4200萬件光學部件,分別增長8.9%及減少47%。高偉電子股價去年多數在2元至3元區間上落,9月曾短暫急升至5元,但很快又升勢不繼,全年僅升三成半,跑輸其他手機設備股。

  【新政勢推高票價 北水加快收集中資航空股】

  內地發布新定價政策和機場容量限制,未來兩年勢將推高航機票價,惠及內地航空業。大行調高三大中資航空股評級和目標價,預料北水今年會加快流入中資航空股。

  去年11月以來,國航(753) 股價及相關新聞 、南航(1055) 股價及相關新聞 及東航(670) 股價及相關新聞 加快上揚,成為熱門板塊之一。東航昨日高收4.33%,報6.26元;國航升3.82%,報10.32元;南航升2.85%,報8.66元。

  大摩調升內航目標價

  內地早前印發文件提出容許航空公司擁有更大的自主定價權利,並推政策禁止部分擠擁機場增加航班班次,這些措施均有望提高機票價格,推升航空公司收益。

  摩根士丹利發表報告指,官方新定價政策和機場容量限制,料國內航綫於2018年至2020年票價定價水平有上升空間,將可推動中資航空股盈利上升。

  由於主要航綫往來一綫樞紐(如北京、上海、廣州等)的票價持續向上調整,預期在2018至2019年間,國內綫回報率將每年達5%至7%,因此大幅調升內地航空股盈利預測及目標價。

  該行決定將國航評級由「與大市同步」升至「增持」,上調目標價由6.19元升至12.37元。南航及東航投資評級,均由「減持」升至「增持」,南航目標價由4.65元升至10.8元,東航則由3.33元調高至7.72元。

  據統計,目前分別有14家和12家大行建議「買入」國航和東航,6家建議「買入」南航。大摩給予的目標價,幾乎都是各評級大行中最高的。