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【實力股起底】潤啤龍頭地位穩固
2018年01月12日

  復星集團(656) 股價及相關新聞 收購青島啤酒(168) 股價及相關新聞 17.99%股權,除了對整體行業有提振作用外,對華潤啤酒(291) 股價及相關新聞 亦有直接利好作用,因為行業整合有利潤啤,而預期集團了提高競爭力會致力產品高端化及產能優化,可帶動未來的利潤率及現金流擴張。建議可於26.9元買入,中長綫目標價33.8元。華潤啤酒昨天收報28元。

  早前復星集團宣布,將以66億元收購朝日集團所持有的青島啤酒17.99%股權,相信復星集團入股可令青島啤酒往後更聚焦提升其效率及盈利能力,對整個行業有利好作用。預期華潤啤酒亦受惠不淺。首先,復星沒有營運啤酒企業的經驗,未必有能力大幅改善青島的競爭力,故入股青島進軍啤酒行業,相信不會影響華潤啤酒的領導地位。

  中端市場夠穩健

  利好的因素還有:潤啤產品在中端市場有穩健的位置;旗下「雪花」亦在高端市場中的佔比逐步增加;據悉集團今年將有新產品推出;供應保持長期維持穩定;而多年來與SAB Miller的合作,其分銷網絡,將利好潤啤與國際性高端品牌合作。這些因素都令集團與對手的差距擴闊。

  過去市場缺乏併購活動,預期未來有更多併購機會,市場甚或會憧憬華潤啤酒或會與國際品牌合作,從而加強品牌資產及繼續趨向高端化。

  潤啤市佔率由2010年的21%升至去年的25.6%,惟其盈利佔比低於其市場份額,相信經過行業整合、銷售品類升級及行業產能優化等,未來其銷量將可準確反映在盈利能力上。

  利貞