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【每日專題】中資電力股向好 攻守兼備 農村電網改造 全國用電增加
2018年05月04日

  內地經濟轉活,今年首季全國用電量增加,有利電力股復甦,火電龍頭股華能國際(902) 股價及相關新聞 首季盈利便增長67%。同時,內地新能源發電比重日益提高,前景向好,風電龍頭龍源(916) 股價及相關新聞 便屢獲大行唱好。面對「五窮月」股市波動加劇,攻守兼備的中資電力股可看高一綫。

  據國家能源局數據,首季全社會用電量增9.8%。國家發改委的發電資料亦顯示,4月以來,全國發電量持續保持快速增長,4月初全國發電量增10.04%。全年用電增幅或可達到甚至超過去年6.6%的較高水平。 此外,中國電力企業聯合會預期,農村電網改造持續推進,令農村地區電氣化水平大幅提升,而各項農村制度改革的實施,均將促進農村用電需求增加,料今年內地電力供需總體寬鬆,全社會用電量增長約5.5%。

  獨立發電廠利用率提升

  行業中,華能國際首季多賺87%,績後連續兩日於「五窮月」逆市造好。瑞銀表示,華能國際盈利增長強勁,主因有效電價及設備使用率勝預期,加上去年的基數較低。

  該行預期,煤電價格每升1%及煤電廠使用率上調1個百分點,便會分別上調華能國際盈利預測50%及35%;予「買入」評級,目標價為6.5元。

  富瑞則指,發改委正在清除自建燃煤電廠,有助提升獨立發電廠的利用率,亦反映國家仍支持行業發展,相信有利於火電企業盈利復甦。富瑞表示,華能國際首季表現符預期,主要由電力生產增長9%及電費增加所帶動。該公司收入達2018年度全年預測的27%,利潤佔全年預測的24%;予「買入」評級,目標價7.23元。

  除傳統火電,今年首季國統局數據亦顯示清潔能源的發電比重有所提高,水電、核電、風電、太陽能發電量佔全部發電22.9%,較去年同期漲0.8個百分點。

  龍源首季純利19.01億元人民幣,升67.05%。花旗指該公司業績勝預期,並將其2018至2020年純利預測上調6%至9%,以反映發電量及風電使用率上升。花旗又指,龍源現估值便宜,僅相當於2018年預測市盈率9.5倍及市帳率1倍,分別較歷史平均數低43%及29%,重申「買入」評級,目標價由7.3元上調至8元。

  此外,中廣核電力(1816) 股價及相關新聞 首季上網電量亦增15.51%。滙證指,該公司首季表現符預期,主要由於新項目及使用率改善。

  *華潤電力反覆調整*

  公司動向:今年首季附屬電廠累計售電量達到3933.64萬兆瓦時,上漲7.7%;附屬風電場售電量上升44.7%至375.79萬兆瓦時。

  最近業績:2017年純利46.23億元,跌40%。

  股價走勢:2月中探底後反覆上揚,至4月尾升穿所有平均綫,近期見調整。

  大行評估:法巴評級為「買入」,予目標價17.35元。

  *龍源電力發力上揚*

  公司動向:完成發行2018年第一期綠色企業債券,規模30億元人民幣,票面利率4.83%,資金主要用於補充流動資金及風電項目建設。

  最近業績:2018年第一季純利19.01億元人民幣,升67.05%。

  股價走勢:4月中一度回軟至10天綫爭持,近日拉升並創兩年多高位。

  大行評估:摩通目標價為8.5元,予「增持」評級。

  *華能國電績後拉升*

  公司動向:今年首季完成發電量1043.11億千瓦時,增長8.67%;完成售電量983.13億千瓦時,增長8.64%。

  最近業績:2018年第一季純利12.19億元人民幣,增87%。

  股價走勢:股價於2月構成雙底後曾上試5.45元,近日績後拉升並創一個月新高。

  大行評估:滙證予目標價5.9元,評級為「買入」。

  *中廣核電力險守百天綫*

  公司動向:今年首季運營管理的核電機組總上網電量約3.4萬吉瓦時,增15.51%;截至今年3月底,共建設8台核電機組。

  最近業績:2017年純利95億元人民幣,增30.4%。

  股價走勢:走勢較為反覆,踏入4月近乎消化3月所有升幅,4月起反覆向上,昨日險守百天綫。

  大行評估:法巴評級為「買入」,目標價2.59元。

  【利率趨升利好銀行股前景】

  聯儲局昨日一如預期維持利率不變,令市場幾乎肯定百分百6月將會加息。港息將隨美息向上,銀行股將可受惠。大型銀行中,渣打集團(2888) 股價及相關新聞 率先公布首季業績,更成功扭虧為盈。至於今日公布季績的滙控(005) 股價及相關新聞 ,有大行料稅前盈利可升17%。高利率環境中,銀行股前景向好,可逢回吸納。

  渣打今年首季除稅前法定溢利升19.9%至11.87億美元(約92.59億港元),扭虧為盈,管理層指已達成4年成本效益目標29億元的95%。花旗報告指,渣打首季業務動力穩健,惟交易表現未如理想,但增長動力仍在,營運開支亦符預期,予目標價100元,評級「買入」。

  美銀美林則認為,高利率環境利好渣打,尤其是香港市場更會出現此情況。再者,近日香港定存息率上升,但渣打存款中定存僅佔21%,認為本港銀行同業拆息上升對渣打影響屬淨利好;維持渣打「買入」評級,目標價108.5元。

  大摩予滙控增持評級

  滙控今日公布季績,大摩估算,其稅前盈利58.03億美元,升17%,經調整稅前利潤61.53億美元,升4%;料總體收入139.3億美元,按年升8%,按季升12%;淨利息收入升11%至75.19億美元,及手續費收入升4%至33.65億美元。

  該行並指,滙控現股價相當於預測2019年市盈率12.6倍,料投資者會聚焦何時啟動股份回購,大摩則料滙控今年將會動用35億美元回購股份,予「增持」評級,目標價88元。