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【你揀股我教路】大行點名增持 恒生見180元可吸 加息升溫利銀行股
2018年04月30日

  在港匯多次觸及7.85元的弱方兌換保證後,金管局13度入市買入513億港元穩定匯率,令銀行總結餘減少,息率進一步上升。加息預期升溫,利好銀行股,其中恒生(011) 股價及相關新聞 獲大行點名重點增持。不過,恒生目前股價偏高,可待回至180元吸納作中長綫持有。記者 蘇子進

  恒生去年多賺23%至200.18億元;期內,淨利息收入增長10%至245.77億元;非利息收入升29%至107.8億元。恒生業務遍及中港澳台,亦於新加坡設有分行,業務包括零售銀行及財富管理業務、商業銀行業務,以及環球銀行及資本市場業務等。

  去年費用收入增長勁

  美銀美林在恒生績後表示,恒生去年費用收入增長強勁,達13.7%;交易量增長亦有所提速,而貸款增長達15.3%,遠高於2016年的1.5%。大摩亦指,恒生貸款增長強勁,淨息差亦有改善,加上資產質素良好,料恒生前景將繼續改善。該行還指,恒生表示希望派息可穩定增長,而其每股盈利亦增長顯著,估算未來3年每股派息將隨每股盈利增約10%。

  一個月Hibor十年高

  近期,在金管局持續干預下,Hibor與Libor之間的差距逐步收窄,1個月Hibor曾刷新2008年以來逾10年新高。大摩報告指,金管局干預將削減香港過剩的流動性,而Hibor上升利好本港銀行,因其將提高淨利息收益率,該行籲重點增持恒生,並料恒生2018至2019年淨利息收益率,將提升20至30個點子。

  高盛報告則表示,金管局入市令銀行體系結餘降至約1290億元,若銀行體系結餘跌至約1000億元,拆息上行壓力將愈來愈大。相信受惠孳息曲綫轉斜,港銀表現將會較好,並點名「買入」與港息及美息走勢相符的股份,其中包括恒生。

  該行亦認為,恒生對利率變化敏感,由於預計下半年起利率將加快上升,恒生淨息差將擴闊,因而將恒生2018、2019及2020年的每股盈利預測分別上調1%、7%及6%,並維持「買入」評級,目標價由225元升至234元。

  專家評介

  恒生股價近期明顯強勢,並靠近之前高位197.5元,加上業績向好,表現明顯跑贏大市。不過,目前價位太高可博性不高,要待回至190元才值得吸納,加上現時大市不斷下試低位,就算作為收息股也宜於180元才入手並要保持耐性,縱然加息周期利好銀行股,但基於市況不強,若跌穿175元便須止蝕。

  受惠港元利率上升及其營運效率進一步提升,恒生前景可看好。港美息差擴大,銀行體系結餘減少,港元拆息將拉升,預料最優惠利率於下半年開始走高,港銀可受惠。恒生對利率變化較為敏感,存款充裕,淨息差有望擴闊,而其在成本控制方面亦一年比一年理想,其成本效益比率由2015年的33.8%,逐步下降到去年的30.5%,股價可繼續留意。

  今期投標走勢

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  本周分析安排

  按得票情況,本周逐一分析安排如下:周一:恒生(011) 股價及相關新聞 ;周三:友邦(1299) 股價及相關新聞 ;周四:建行(939) 股價及相關新聞 ;周五:周大福(1929) 股價及相關新聞 。周二為公眾假期,欄目休刊一天。