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2018年05月15日
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【實力股起底】特步中綫目標價5.3元
2018年04月30日

  看好特步國際(1368) 股價及相關新聞 今年的應收帳回款及庫存問題會有改善,不會再有大幅增加撥備的情況,今年的利潤率會較去年大幅提高。其他亮點包括集團不斷物色收購品牌的對象,有項目已有一定進展,相信今年內會有消息公布。建議可於4.04元買入,中長綫目標價5.3元。特步國際上周五收報4.21元。

  今年第一季,特步國際錄得平均同店銷售表現(按零售價值計算)較去年同期有低雙位數增長。零售折扣保持於7.5-8折的低水平,零售存貨亦保持於約4個月的健康水平。同店銷售反映經營長於一年的實體店鋪的銷售表現,有關店鋪佔特步品牌總店數的約70%。

  特步國際今年的開新店目標是300家,並表明新開的店會比以往的更高質量。另外,集團計畫未來2年內開設最多10家其直接營運的特步旗艦體驗中心,將會在內地主要及二、三綫城市開設,例如湖南及山東等。而童裝分店今年會由以往的250家增至400家,主力銷售8至12歲的童裝;如果計畫達到,相信童裝業務的銷售會有50%的增幅,主力會做8至12歲的童裝生意。而預期今年電商業務亦會繼續有良好增長。

  毛利率升至43.9%

  特步國際截至2017年12月底止全年業績,錄得純利4.08億元(人民幣,下同),按年跌22.68%;每股盈利18.81分;派末期息4.5港仙,上市十周年特別股息10港仙。連同中期息8.5港仙,全年派息23港仙,派息比率為103.8%。

  純利下跌主要由於一次性回購存貨虧損1.21億元。不計回購虧損的溢利為5.29億元,按年增加0.2%。期內平均存貨周轉天數為75天,按年增加24天。

  期內收入51.13億元,按年跌5.25%,主要由於零售渠道調整。毛利22.44億元,按年跌3.72%。毛利率按年升0.7個百分點至43.9%,受惠於有效精簡業務部門及電子商務貢獻增加。 撰文:利貞