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【你揀股我教路】受壓宜觀望 港交所200元可買 投資氣氛低迷
2018年08月20日

  港交所(388) 股價及相關新聞 的業務表現跟股市成交掛鈎。今年中起,中美貿易摩擦加劇,加上大市由高位回落,投資者轉趨審慎,港股成交額顯著下降。市場氣氛轉差,港股成交料繼續受壓,新股集資活動亦會受影響,港交所短期宜觀望,股價靠近200元再考慮。

  記者 蘇子進

  受惠年初港股見34000點歷史新高,港交所月初公布的上半年成績表亮眼,收入較去年同期大升32%至81.94億元,股東應佔溢利上升44%至50.41億元,兩者同創出新高。由於上半年現貨市場平均每日成交金額及衍生產品市場平均每日成交合約均創新高,帶動交易及結算費顯著增長;上市衍生權證及牛熊證數目同創半年度新高,令上市費收入上升。

  中期績佳 前景未明

  港交所在業務回顧中,亦提到前景的變數,例如在第二季因美國挑起貿易戰令不明朗因素增加,所以投資氣氛減弱。事實上,次季整體收入及其他收益按季減少3%,主要是期內交易及結算收入下降。

  不過,由於存管、託管及代理人服務費的季節性增長,以及保證金的投資收益淨額上升,抵銷部分跌幅。此外,隨着A股於第二季納入MSCI明晟新興市場指數,滬、深股通平均每日成交金額較首季升7%,錄季度新高。

  事實上,在港交所上市規則變革下,新經濟企業上市活動料增加,分析預期全年港股新股上市集資將逾250億美元,有助港交所保持全球三大新股市場的地位。

  大行保守 長綫難料

  高盛便預期,未來新股上市步伐加快,有利推高交投量及盈利,帶動港交所股價上升,並預期股票市場交易額每上升10%,將帶動港交所每股盈利上升約7%;重申港交所「買入」評級,目標價由300元升至305元,相當於2019年預測市盈率33倍。

  大和雖指開放「同權不同權」公司及先進生物科技公司上市等結構因素,長綫上仍利好港股日均成交總值增長,但估算宏觀經濟不確定性難在短期內解決,料今年餘下時間日均成交總值續承壓,維持港交所「買入」評級,惟降目標價至304元。

  大摩則認為,港交所次季純利24.8億元,高於該行預測4%,期內增長主要由於高成交量,而受惠於高息,淨投資收益亦表現強勁,維持「與大市同步」評級及目標價290元。

  港交所中期業績算符合預期,惟大市投資氣氛進一步轉差,預期第三季整體成交金額會轉淡。再者,預期上市公司數目亦因此而減少,上市費用等收入在未來數月面對較大挑戰。港交所上半年營運效率令中期業績好,或可支撐下半年盈利。不過,現價仍存溢價,合理價為200元以下,建議減持。

  目前市況向下,令港交所表現愈來愈欠理想,加上目前市況不利,不少擬上市公司皆轉採取觀望態度,令下半年上市公司數目因而愈來愈少,集資額將受影響。上半年業績符合預期,有助全年表現,惟走勢上已步入下降軌,今年底部210元見支持,可上試230元,穿200元止蝕,惟不建議持有。

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  本周分析安排

  按得票情況,本周逐一分析安排如下:周一:港交所(388) 股價及相關新聞 ;周二:騰訊(700) 股價及相關新聞 ;周三:恒大(3333) 股價及相關新聞 ;周四:中移動(941) 股價及相關新聞 ;周五:會德豐(020) 股價及相關新聞