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【你揀股我教路】中電80元以下收集 負面因素已反映 中績欠佳續增派息
2019年08月19日

  中電(002) 股價及相關新聞 今年上半年虧損逾9億元,主要受本港准許回報率下降及澳洲業務貢獻減少影響。不過,中電續增派息,中期每股派息增3.3%。在聯儲局轉向減息下,中電估值料受推動,多家大行更看好其發展前景。中電現價已反映負面因素,可考慮於80元以下收集。記者 蘇子進

  受澳洲零售業務商譽減值63.81億元拖累,中電上半年轉蝕9.07億元。期內,營運盈利跌30.6%至54.74億元,總收入跌5.7%至438.4億元,總發電輸出量亦跌6%至421億度。雖然盈利表現疲弱,但中電仍繼續增派息,第二次中期息派0.63元,與第一次中期息相同,較去年同期則增3.3%,派息比率約為65%。

  每股派息增3.3%

  本港業務方面,中電上半年盈利跌20%至36.89億元,但首席執行官藍凌志指,隨着公司於5年減碳發展計劃共投放529億元,包括引入新設施,相信香港業務可逐步回復去年的盈利水平。他並指,中電目標為在未來維持穩定派息,而澳洲零售業務減值為非現金項目,當地業務仍有很多資產及發展機會,相信長遠會穩定。在業績公布後,中電前景獲大行力撐,推動股價回穩。

  料澳洲業務下半年改善

  花旗基於中電澳洲業務利潤減少,下調其2019至2021年盈利預測約7%至12%。不過,該行相信隨着香港業務利潤增加,中電股息應可繼續上升。而截至今年6月底止,中電淨負債對資本比率僅為28.1%,幾乎是過去5年來的最低水平。此外,美聯儲局或續減息,料可推動中電估值,加上其大部分的盈利來自本港,風險亦較低。

  雖然澳洲業務拖累中電上半年表現,但花旗料下半年會有改善,故把中電目標價由原來的91.5元上調至93元,評級亦由「中性」升至「買入」。

  中印東南亞表現勝預期

  美銀美林表示,中電今年上半年的持續經營利潤下跌22.5%至65億元,較該行預期為佳,並料中電未來將會顯著提升在澳洲及印度的投資,以推動盈利能力。隨着中電在粵港澳大灣區擴展業務,相信可提升未來15年利潤管制計畫每股盈利年均複合增長率4%至5%。由於其於印度、中國及東南亞業務表現優於預期,該行上調中電今年至2021年的每股盈利預測,分別增3%、1.9%及2.9%,目標價亦輕微上調至106元,評級維持「買入」。中電上周五彈0.74%,收報82.1元。

  專家評介

  公用股確具一定防守性,惟絕非進取型。走勢方面,中電股價正續創年來新低,照形勢看,弱態暫似難改善,惟由於業務具一定穩定性,故分注吸納作中綫部署該無妨,但切勿重倉,畢竟大市仍處續尋低位之中。初步阻力在85.8元,如作中短綫吸納,止蝕可設在77元。

  中電上半年因澳洲零售業務的帳面商譽減值而發盈警,惟這個非現金項目未影響其中期派息。不過,中電發電率有下降情況,加上准許回報率由去年的9.99%已下調至8%,未來盈利受壓將持續。估值上,以股息率約3.8厘未算合理,預期股價下試至80元以下機會大,宜先觀望才吸納。

  今期投票走勢

  「你揀股,我教路」新欄,每期會選出10隻當炒股票,讀者可在「星島投資王網頁」網上投票,每期最多人投票的5隻股票,將會在隨後一周逐一分析。讀者可在「星島投資王網頁」 (http://std.stheadline.com/financeblog/)投票。

  本周分析安排

  按得票情況,本周逐一分析安排如下:周一:中電控股(002) 股價及相關新聞 ;周二:創科實業(669) 股價及相關新聞 ;周三:騰訊控股(700) 股價及相關新聞 ;周四:恒隆地產(101) 股價及相關新聞 ;周五:中芯國際(981) 股價及相關新聞