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【實力股起底】中鐵下半年有望轉好
2019年09月05日

  中國中鐵(390) 股價及相關新聞 中期業績表現一般,但相信下半年可望轉好,正面因素包括受惠地方政府融資政策支持,以及經營現金流及資產負債比率將有改善等等。看好今年及之後總共有總值1.2萬億元將公開招標,集團是行內領先企業,佔比肯定不少。建議可於4.9元買入,中長綫目標價6.3元。中國中鐵昨天收報5.1元,升0.1元,升幅2%。

  中國中鐵剛公布截至2019年6月底止的中期業績,集團共錄得收入3618.87億元(人民幣,下同),按年增加14.5%;純利105.14億元,增長10.1%。每股盈利39.9分。期內,毛利348.18億元,上升11.8%;毛利率由9.8%降至9.6%,主要是由於基礎設施建設業務毛利率的下降。受惠公司財務去槓桿策略見效,以及再融資利率下降,帶動集團財務成本顯著下降至10.7億元。

  次季集團的鐵路新定單按年升37%,主要受惠大型鐵路項目次季開始開標;今年及之後總共有22個鐵路項目、總值1.2萬億元將公開招標,而去年則只有2000至3000億元的項目。預期城市軌道項目投標料將於下半年起重拾勢頭。

  今年是基建投融資改革的大年,許多投融資創新政策皆於今年進入了實質性的落地階段。早前集團就中標41項內地及兩項海外重大工程,中標價共計約457.72億元,佔集團2018年營業收入的6.2%。而7月時集團亦中標21項重大工程,中標價合計約283.98億元,約佔2018年營業收入的3.85%。

  此外,集團已於去年完成債轉股及應收帳款證券化等,其資本架構改有改善,槓桿亦有降低,相信受貿易戰升溫影響,下半年基建刺激有望加大,集團應可受惠鐵路上行周期以及地區項目投資等。