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【實力股起底】舜宇仍具動力 108.6元買入
2019年09月09日

  雖然舜宇光學(2382) 股價及相關新聞 的股價近期已錄得一定升幅,惟相信仍有動力向上攀升,預期大光圈、超廣角及高像素將成相關業務未來的主要推動力。看好其長期智能手機鏡頭及汽車用光學解決方案會有良好增長,及可受益於智能手機行業採用多鏡頭的行業趨勢。建議可於108.6元買入,中長綫目標價136元。舜宇光學上周五收報113.3元,升2.6元,升幅2.3%。

  上半年鏡頭付運升38%

  今年上半年,舜宇光學的鏡頭付運按年上升38%,產品平均售價按年錄雙位數字增長,毛利率亦見改善,預期大光圈、超廣角及高像素將成相關業務未來的主要推動力。公司預計今年旗下手機鏡頭業務今年付運量增長逾30%,並會透過產品整合逐步提升毛利率表現。至於今年車載鏡頭付運增長目標為25%,毛利率維持逾40%。

  內地中端智能手機生產商於今年以來應用多鏡頭趨勢快於預期,而公司正好具多管道及提供多用途手機鏡頭產品,在相關業務上極具競爭力。相信隨着公司客戶三星市佔率提升,料將推動公司手機鏡頭付運及產品平均售價、手機鏡頭模組的付運及毛利得到改善。另一方面,華為智能手機付運量的不確定對公司業務影響較小,因其較同業擁有更平衡的客戶基礎。

  公司計畫今年資本開支其中17至18億元(人民幣,下同)用於擴充手機鏡頭產能、並斥10至12億元提升手機鏡頭模組產能。

  舜宇光學截至2019年6月底止中期業績,錄得收入155.75億元,按年增加30%,主要受惠智能手機相關業務的進一步發展以及車載成像及傳感領域的快速增長。純利14.31億元,增長21.3%。每股盈利130.79分。期內,毛利28.64億元,上升23.4%;毛利率18.4%,下跌1個百分點,主要由於光電產品事業下的手機攝像模組毛利率由去年同期約9.4%下降至約5.9%。撰文:利貞