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【基金會客室】景順:捕捉結構性增長潛在機會 內地貨幣政策支持企業向好
2019年10月14日

  景順亞洲區(日本除外)首席投資總監Mike Shiao認為,在中國的貨幣政策支持下,例如降準及利率自由化,帶動內地企業向好,對中國企業有興趣的投資者宜分散資金投入到A股及H股等境外上市中資股,以由下而上的策略捕捉中國結構性增長所帶來的潛在機會。 記者 梁宇碩

  Shiao指出,亞洲人口規模龐大,整體人口相對年輕,且收入呈上升趨勢,料可為區內強勁的經濟提供結構性增長動力。景順團隊預期,在未來10年,亞洲中產階層將成為不斷擴大及蓬勃發展的新興消費群體,看好中國、印度及部分東協國家的消費需求,包括消費者轉移至在線消費的趨勢、產品高端化、消費者體驗升級及農村消費崛起等,而本土公司可透過捕捉此趨勢而成為最大得益者。

  A股市場保持樂觀

  即使市場因外部不明朗因素而進入波動階段,有關投資的表現亦可保持理想。他對中國A股市場保持樂觀,認為「互聯互通」機制擴闊外界投資A股的渠道,同時因為A股獲納入主要指數將可進一步推動環球投資者積極參與A股市場。

  板塊方面,景順看好中國的技術升級主題,其中包括雲端計算等廣泛領域。就IT軟件而言,例如雲端技術、企業解決方案和支付系統等,以現時的市場規模,中國足以發展、並開創自身的軟件系統,並以此作為其全球競爭力的主要增長核心。在IT硬件方面,中國致力自主研發可持續發展的硬件產業,但現時中國尚未全面掌握核心技術,仍需要先克服障礙及挑戰。

  暫時不看好航空公司

  在A股市場的運輸板塊方面,景順傾向選擇性地投資在可受惠於內地結構性增長及避免周期性不利因素的公司當中,如較偏好機場板塊,因相信旅遊業發展令中國出遊人數大幅增加,進而為這些公司帶來結構性增長。不過,,因其盈利或受到油價等各種外部周期性因素影響。

  貿易緊張關係對亞太地區帶來影響,Shiao認為,南韓及台灣經濟取決於對外貿易,料環球貿易局勢緊張期間會較具挑戰。

    儘管台灣經濟受到影響,但鑑於內地的生產線開始因中美貿易的緊張局勢而遷往台灣,台灣將成為供應鏈遷移的受惠者之一,有利其出口,預期在岸資本開支亦會持續增長。

  台灣經濟增長仍然可觀。勞工市場及總就業率保持穩定及適度的增長,私人消費亦錄得溫和升幅。台灣政府積極吸引在外資本回流,並開展回鄉政策等計畫。此外,鑑於政府持續開展基建發展與投資多年期計畫,台灣公共部門的投資亦有望於未來錄得穩定增長。

  台灣經濟增長仍可觀

  至於南韓,很大程度上依賴環球經濟周期,電子晶片DRAM及NAND方面的增長動力有所削弱。

    景順團隊指,現尚未看到南韓國內經濟增長有復甦迹象,投資者要留意。

  東協國家值關注 看好印度高增長

  參考晨星截至今年10月10日的資料,景順亞洲機遇股票基金-C的本年迄今收益升7.19%;一年收益增1.27%;三年收益(年度化)則升6.07%。

  投資組合方面,參考基金截至今年8月底資料,第一大持股為阿里巴巴(佔9.5%)、其次為三星電子(佔5.5%)、印度信息技術服務公司Infosys(佔4.1%)、中國移動(佔4.0%)、上海國際機場(佔3.6%)。

  尋求優質增長型公司

  Mike Shiao指出,印度是一個高增長市場,擁有極具吸引力的投資機會及能受惠於市場的資訊落差。投資者宜在該市場中尋求具備卓越業務模式、行業領導力、競爭優勢、強大的管理層及合理估值的「優質增長型」公司。景順團隊偏重國內消費相關的投資機會及專注於個人貸款及消費者融資的金融機構,相信除了穩健的基本因素以外,這些公司亦可大大受惠於政府在多方面的改革政策所支持。

  此外,部分東協國家經濟持續增長,顯示國民財富不斷增長,國內消費者對銀行、基建、電訊等服務業及食品的需求不斷上升,值得投資者關注。