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【回報升呢】掛鈎存款考睇匯價眼光
2014年03月28日

  人民幣波幅擴大,即使長線看好人民幣升值趨勢,短期人民幣仍難免出現貶值情況。對於能承受高風險的投資者,可通過以人民幣結算的結構性存款(或稱掛鈎存款),於人民幣短線下跌期間獲得回報,也可用以對沖匯價風險。

  現時不少銀行的外匯掛鈎存款,又或稱外匯高息投資存款,可選擇掛鈎的外幣,除較熱門的澳元、歐羅及英鎊外,亦提供人民幣選擇。要留意的是,雖然此類產品名稱中有「存款」字眼,但其為結構性投資工具,屬高風險的投資產品。

  *分保本與非保本兩種

  市面上的外匯掛鈎存款,主要分為保本及非保本兩種。一般來說,保本的外幣掛鈎存款,息率會較非保本的低,可低至1至2厘;非保本的外幣掛鈎存款,息率則可逾10厘。目前可掛鈎人民幣的外匯掛鈎存款,大多為保本產品,以恒生(00011) 股價及相關新聞 的外匯掛鈎保本投資存款為例,按該網站昨日的利率計,無論是看好或看淡離岸人民幣,潛在年回報率均約為5%。

  不過,投資者宜留意,此類產品的潛在回報率,或稱為最高年利率並非保證回報,因當中涉及產品所掛鈎的外幣匯兌風險。現時市場上的保本人民幣掛鈎存款,一般是掛鈎美元兌離岸人民幣匯價,投資者要對人民幣的匯價有一定看法,如看升或看跌,再因應此看法選擇存款期及協定匯率(即觸發水平),投資者能否獲得最高利率,要視乎存款到期時,匯價是否符合投資者的看法。

  再以恒生的外匯掛鈎保本投資存款為例,該存款可選擇買歐式看好或歐式看淡離岸人民幣匯價。

  假設投資者預期人民幣短線貶值,經該行網上銀行以5萬元人民幣,買入一看淡離岸人民幣的掛鈎保本投資存款,按該行網站昨提供的條款,該產品的投資期為6個月,開首匯率為6.203,觸發匯率為6.32,最高潛在回報率為2.5%(年回報率約等於5%),最低回報率為0.05%(年回報率約等於0.1%)。

  *觸發匯率成回報關鍵

  若在到期日,最終匯率超過或等於觸發匯率,存款會按該產品的潛在回報率2.5%,計算人民幣存款的利息,即潛在回報約為1250元人民幣;反之,若投資者看錯市,於到期日最終匯率低於觸發匯率,該存款則會按該產品的最低回報率0.05%計算利息,即回報為25元人民幣。

  要留意的是,目前部分銀行所提供,以新資金敍造6個月人幣定存的優惠年利率可逾2%,意味投資者所得利息回報有機會低於敍造人幣定存。

  *利息或低於人幣定存

  此外,如果無意長期持有人民幣,則敍造這類存款未必有着數。

  以上述例子為例,如果到期日匯率為觸發匯率,匯兌損失約925元人民幣,扣除後便只賺325元人民幣,實際回報率不到1%。

  *買另類期貨鎖定兌換率

  除保本人民幣掛鈎存款外,人民幣不交收遠期合約(NDF),是另一種讓投資者可投資於人民幣升值或貶值的衍生產品。

  人民幣NDF的實際運作與期貨相似,可讓投資者於買入產品時鎖定一個外幣兌換率,在合約指定日期以該兌換率兌換外幣。由於NDF合約非保本投資,且如一般期貨般涉槓桿投資,如果人民幣兌美元匯率,由訂立交易至結算期間發生變動,投資者將承擔匯率風險,如按金跌至合約面額的10%或以下,投資者須平倉或補倉。

  一般來說,看好人民幣升值的投資者可買入人民幣NDF,及早鎖定匯價,到交易日便可以較低匯價兌換人民幣,以獲得利潤;反之,若人民幣於到期日貶值,投資者便會錄得虧損。