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【理財快線】押注歐洲復甦 首選歐洲小型股基金
2014年03月28日

  美國逐月收水,過去幾年釋出的大量低息熱錢,除撤出新興市場外,近日也開始撤出經歷5年牛市屢次破頂的美股。相反,歐洲股市不斷有新資金流入,去年下半年起已是連續38周錄得淨流入,無怪乎歐股今年表現勝過美股及日股。歐股基金中,以小型歐股基金表現最強,年初至今平均漲幅達4.6%,是買歐股首選。

  由於歐洲經濟改善,企業盈利回升,歐股連續7個月成為基金經理最看好的市場。據美銀美林3月份調查,打算在未來12個月加碼歐股的全球股票基金經理佔比由上月37%升至38%,續徘徊於2007年以來高位。

  纏繞數年後,歐洲似已走出的歐債危機泥沼。於去年第四季,佔歐羅區總產值75%以上的4個主要國家--德國、法國、意大利和西班牙均實現經濟增長,是2011年以來首次。歐羅區綜合採購經理人指數(PMI)去年7月升穿50的榮枯分界線後,今年2月更升至52.7,顯示經濟持續擴張。

  富蘭克林鄧普頓投資上周發出的報告認為,過去幾年歐洲企業積極去槓桿化,企業資質改善,加上勞動成本下滑,可望提升企業利潤。回顧過去10年,每次當全球與歐洲經濟均呈現增長、且歐洲企業盈餘增長超預期的年份,歐股平均漲幅達10%以上。

  本港市面銷售的歐洲股票基金甚多,惟未有收費低廉的歐洲股票ETF(交易所買賣基金)可供選擇。而在芸芸歐洲股票基金當中,無論是3個月至1年的短期回報,或是3至10年的中長期回報,小型股票基金都跑贏大型股票基金。(見表)

  回顧截至2月底止的過去3個月,歐洲小型股票基金平均賺6.72%,而歐洲大型價值型股票平均賺3.7%,差距約3個百份點;過去一年則分別錄得35.67%以及27.54%的回報,差距達到8.13個百份點。

  摩根士丹利證券研究估計,今年歐洲小型股每股盈利的增長率為42.5%,遠勝於大型股與中型股的11.7%與22.9%,並預料未來3年可續以雙位數增速成長。

  風險方面,投資者要留意,歐股基金去年普遍由谷底反彈逾20%,現時估值會否過高。市場人士普遍看法是,歐股去年漲幅一直落後於美國,現時預測市盈率約13.9倍,未及美股的15至16倍,估值尚算合理。另外,若烏克蘭緊張局勢升級,歐盟及美國對俄羅斯實施更多經濟制裁,歐企生意亦難免受影響。