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【回報升呢】短線波動揸人幣基金考耐性忍改革陣痛
2014年04月01日

  人民幣兌美元匯價波幅擴大後,人民幣仍未扭轉短期貶值趨勢。強積金成分基金中,最易受到人民幣匯價波動影響的,莫過於人民幣貨幣市場基金和人民幣債券基金。儘管條例規定,強積金基金必須持有至少30%港元貨幣資產,人民幣貶值仍會令相關資產縮水,此時計畫成員是否應該及時調整投資組合呢?

  昨日人民幣兌美元中間價報6.1521,較上日再跌31個點子,再創年內新低,近1個月則累計下跌約1.04%。不過,市場普遍認為,人民幣長遠升值趨勢不變。摩根士丹利表示,鑒於中國的改革日程和利率自由化,預計人民幣仍將趨升,惟今年升幅或低於預期的3.2%。金管局亦認為,人民幣長期會繼續升值,近月因內地經濟及信貸放緩、出口減慢而貶值,但符合正常發展規律。

  *內地改革利好長遠升值

  根據晨星亞洲,強積金基金中的人民幣貨幣市場基金,年初迄今均錄得負回報,近1年回報較好的則為「東亞(強積金)集成信託計畫—東亞人民幣及港幣貨幣市場基金」,回報率為0.95%。該成分基金以港幣計價,其中90%至100%資產,投資於香港認可財務機構的短期存款(例如存款證及定期存款),0至10%資產投資於由銀行、企業及政府,在中國境外發行或分銷的餘下年期為2年或以下的債務證券,包括債券、定息及浮息證券、可轉換債券及票據等。

  強積金人民幣債券基金近1年和本年迄今回報均錄得負數。如近1年回報率為-0.68%的「BCT人民幣債券基金」,70%至100%投資於在中國境外發行或分銷(主要為在港發行的人民幣計價債券)的人民幣計價債務工具,最多30%投資於現金與貨幣市場工具(包括但不限於商業票據、存款證及銀行存款)。其基金簡報中,寫明人民幣貨幣風險,因人民幣目前為不可自由兌換貨幣,並受到中國政府所施加的外匯管制,以及資金調回限制之規限,故概不保證人民幣不會貶值。

  *匯價累跌3%料見底

  駿隆集團強積金顧問公司助理總經理及個人業務總監曾祥文表示,此輪人民幣匯價下跌,市場通常有兩種解讀,一是為擠走通過套利交易流入的熱錢;二是為推進人民幣國際化,令匯價有限度擴大波幅。他認為,2月初、3月頭至今,人民幣匯價累計下跌約3%,已經就以上兩個目的,給予市場明確訊息。若貶值幅度繼續加大,易導致輸入性通脹,故他預期,人民幣匯價跌勢接近尾聲,現時看不到會續跌5%甚至7%以上的趨勢。

  *平均成本法減損手程度

  若計畫成員正好於人民幣匯價高位,買入人民幣貨幣市場基金,或者人債基金,確實有可能招致一些損失。不過,曾祥文指,若用月供方式,可利用平均成本法(即不論單位價格高低,均定期以固定金額投資,以緩和短期市場波動對投資的影響),減低人民幣匯價波幅擴大的影響,因此長線在匯價向好的情況下,不會對回報帶來太大影響。