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【回報升呢】新興市場次季換馬首選
2014年04月10日

  環顧全球股市首季表現,在經濟復甦帶動下,歐、美股市雙雙跑贏,新興市場則受中國經濟增長放緩和潛在走資困擾,近日情況才有變,美股急回,亞洲股市則隨美元下跌而回暖。新興市場經濟見底言論頻繁冒出,第二季是不是入市時機呢?

  美股標普500指數首季升1.3%,歐洲EuroStoxx指數期內升1.69%,滬深300指數則跌7.88%,恒指跌4.96%,MSCI新興市場指數亦跌1.77%。但本月初至今,標普500指數轉跌1.09%,滬深300指數升4.3%,恒指升3.12%,MSCI新興市場指數亦升2.7%。儘管新興市場股市一向較為波動,但統計顯示,新興市場資金淨流出現象確有逆轉。

  同時,最近由美股開始的科網股小股災,拖累中港新經濟股高位回落,估值低殘的舊經濟股卻逆市炒起,第二季的新舊經濟之爭勢將持續。

  *科網未升完伺機趁低吸

  分析大多認為,舊經濟股造好只是短期現象,中長期而言,新經濟股仍較具優勢。景順亞洲區(日本除外)首席投資總監陳柏鉅表示,舊經濟股易受中國宏觀經濟增長緩慢和壞帳問題影響,仍有不少風險,料今年恒指仍將於21000點和23000點間上落。

  景順投資總監鄧偉基指,此次科網熱潮與上世紀末有實質性不同,不可視之為泡沫,因現時很多科網公司可真正盈利,部分社交網站可以購買基金、保險,甚至未來可購買彩票。目前內地網上交易的零售額佔整體約15%,預料長期續有很大增長,科網股長遠升勢應未完。

  摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰亦較看好新經濟股份,惟認為次季資金於新舊經濟股份之間的流轉仍將持續。他又提醒投資者,若選擇舊經濟股必須謹慎,其中可考慮有穩定收息的國企,但股份表現料受改革陣痛和盈利增長較緩之影響。相反,他看好以個人消費為主題的股份,包括濠賭股、保健醫療相關股份等,科網股則可於低位吸納。

  *美股續領導環球大軍

  美歐股市續受到各界看好。許長泰估計,今年市場主導仍將為該兩大股市,歐股去年主要因估值低、追落後,取得較大升幅,當時企業盈利未有大增長,但若今年可明顯盈利貢獻,則可造就另一輪投資機會。陳柏鉅相信,美股將繼續引領全球股市,歐洲方面,他認為歐盟的銀行及金融機構未解決資本重組問題,若單純推行萬億歐羅量化寬鬆計畫,不一定能有效抵禦通縮。

  受惠歐美經濟復甦,新興市場似重拾升勢。許長泰認為,現時新興市場估值,較2007、2008年經濟最壞時更便宜,故現時正是入市好時機,預料增長潛力大過歐美市場,惟波動性仍會較高。其中,他較為看好新加坡、泰國、中國和印度,因印度經濟已見底,惟未見回升,預料大選後企業將重定投資政策,短期應能利好股價。印尼估值則仍偏高,相信最近只是技術反彈,此外,陳柏鉅則較看好中國、南韓和台灣。