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【回報升呢】醫療股增長概念「打孖上」
2014年05月05日

  醫療保健股近年升勢凌厲,MSCI世界醫療保健指數去年大漲36.3%,成為表現最佳的行業之一。醫療保健行業兼備全球人口老化與新興市場中產階層崛起的雙重概念;加上產品創新周期加快,產品需求上升,故充滿增長機遇。

  全球人口老化早已是無法扭轉的大趨勢,聯合國去年6月中便預測,全球60歲以上人口將由2013年約8.4億人,增至2050年約20億人,佔總人口比例由不足12%升至約21%,當中無論是印度與中國等新興市場,還是美國及日本等已發展國家,人口老化趨勢均同樣明顯(見圖)。

  人年紀愈大,花在醫療保健的開支難免愈多。根據美國衞生及公眾服務部等機構發表的《全國醫療保健開支展望:2011年至2021年》,65歲或以上人口的人均用藥量,是65歲以下人口的三倍之多。人口老化將令製藥業需求攀升,更有望強化市場競爭,汰弱留強,同時加速產業發展,成為後金融海嘯時代的主流產業。

  *產品創新周期加快

  新興市場中產階層崛起,也是推動醫療保健行業增長的引擎。國基會明言,儘管外部環境變化正為新興市場和發展中經濟體帶來新挑戰,並將新興和發展中經濟體今明兩年國內生產總值(GDP)增長預測稍微調低,但經調整後經濟增長仍由2013年的4.7%,加快至2014年約4.9%,預期2015年將進一步升至5.3%。

  隨着新興市場經濟擴張,當地社會出現一群已擺脫貧窮的中產階層,他們在醫療保健方面的開支勢將增加,為本土及早於環球各地開展業務的醫療保健企業,提供龐大商機。

  環球醫療保健行業本身的產品創新周期近年明顯加快,為行業長期增長添加動力。不少生物技術及製藥公司不約而同專注於研發新藥物,以滿足過往一直未能達到的醫療需求及改良現有治療,從美國聯邦藥物監管局(FDA)的藥物獲批水平創下10年新高,已可見一斑。

  監管機構對醫療保健保障與相關法例改革日益重視,亦是另一利好醫健行業的因素。以美國為例,於2010年3月立法的《患者保護與基層醫療法案》,大部分主要條文已於2014年分階段實施,在新法案下,約有多3000萬名人士須購買醫療保險,保障範圍擴大將促使更多人就醫及接受手術,增加醫療保健系統使用水平,有助改善整體醫健行業的生態系統。

  *現價估值仍屬合理

  從估值角度分析,雖然醫療保健股已連升5年,MSCI世界醫療保健指數截至今年2月底止,5年累計升幅達1.71倍,但隨着企業每股盈利逐步提升,目前股票估值仍屬合理。醫療保健股同時具備防守性與結構性增長機遇,可看高一線。

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