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【理財快線】歐美通脹升溫 買通脹掛債券基金跟升
2014年05月22日

  歐美股市過去1年屢創歷史新高,不少投資者現時不敢高追入市,但中港股市沉寂橫行,東南亞政治及地緣風險上升,俄羅斯、巴西等新興市場也各有阻滯,投資者還有何選擇?原來,今年以來不少避險資金重新投入債市,不少債券基金年初迄今錄得約3至5%的升幅,通脹掛債券基金表現也見不俗,可以考慮。

  通脹掛債券主要由政府機構發行,屬於低風險投資,息率回報與通脹直接掛,香港政府過去3年發行的iBond就是一例。市場上交投較活躍的,主要是美、英及歐洲各國政府發行的通脹掛債券。

  歐美經濟復蘇,當地通脹也開始緩緩升溫,此可望成為長期趨勢。法巴在5月發出的資產配置報告表示,會增持歐羅通脹掛債券,原因是市場對歐羅區通脹預期太低。

  歐羅區消費者物價指數(CPI)按年增幅自2011年9月起進入長期下跌軌,由本來3%跌至今年3月份的0.5%。歐央行為抵抗通縮風險,近期多番明示會實施負利率或擴大量寬,歐羅區4月份CPI隨即反彈至0.7%。美國按年通脹則明顯升溫,由2013年10月的1%逐漸回升至今年4月份的2%。

  在通脹未升溫之前,市場已開始追入相關資產。據晨星資料,歐羅通脹掛債券基金年初至今平均錄得2.86%回報,美元通脹掛債券基金則錄得3.72%回報。由於英鎊年內升值,環球通脹掛債券(英鎊對沖)基金平均賺6.77%;環球通脹掛債券(美元對沖)基金也賺5.07%。(詳情看附表)

  本港沒有相關ETF(交易所買賣基金),只能以互惠基金形式購買外國的通脹掛債券,認購費可能高達5%,每年基金開支比率介乎0.6%至2.3%。投資者若作短期買賣,一出一入未必有賺,視作長線收息產品為佳。

  由於基金會不斷買賣債券,加上新認購及贖回均可能會引致資產規模變動,基金價格個別年份升跌幅度可達10%。長期回報則較穩定,上述基金10年年度化平均回報介乎2.77%至5.3%。

  另外,投資者也可透過美股戶口,買賣14隻在美國掛牌的通脹掛債券ETF。這14隻基金開支比率介乎0.07%至0.6%,今年至今回報介乎1.04%(iBoxx 3年TIPS指數基金)至11.63%(PIMCO15年美國TIPS指數基金)。

  風險方面,投資者要留意價格風險和匯率風險。若外地出現通縮,可能導致相關資產息率下跌,令吸引力下跌,再連帶引起價格下挫;同時,匯率波動也可令資產回報縮水。