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【回報升呢】美低息不再債券基金漸褪色回報或稍降
2014年05月27日

  截至今年3月底止,債券基金在強積金中的受歡迎程度排第五,與再對上一個年度相若。面對美國逐步退市,息口趨升,債券基金是否風光不再?未來又是否值得投資呢?

  強積金債券基金又稱定息基金,一般投資於由政府、公營機構、銀行、商業機構或多邊國家機構(如世界銀行)所發行的債券或債務工具,以賺取穩定的利息或票面息率收入,以及從債券買賣中獲得利潤。該類基金所投資的債券,必須符合強積金法例規定的最低信貸評級或上市規定。因債券價格可能受利率波動、匯率波動或債券信貸評級變化之影響,因而令債券基金的價格及回報受到影響。

  *中長線回報平穩

  根據理柏統計,債券基金組別中,截至今年4月底止的1年、3年及5年回報較佳者,有「富達退休集成信託-國際債券基金」和「景順強積金策略計畫-環球債券基金-A」,前者期內回報分別為0.74%、8.91%及29.08%,後者則分別為0.59%、5.69%及18.68%。一般來說,債券基金短期回報不會太高,中長線才有最佳表現,所以較適合中度保守、願意承受較低風險及希望在中至長期賺取平穩回報的人士。

  截至今年4月底止,「富達退休集成信託-國際債券基金」的行業投資分布中,最多的為國庫券,佔77.8%,十大投資項目中,德國政府債券排首位,佔6.41%。至於「景順強積金策略計畫-環球債券基金-A」的資產配置,環球債券比重可於50%至90%間浮動,港元債券比重則可介乎10%至50%。截至今年4月30日的資產分布中,比重最大的前三名分別為歐洲債券、美元債券和香港債券,分別佔30.9%、24.1%及15.9%。

  *公司債更勝政府債

  景順定息投資聯席投資總監戴福來預期,美國中期息口會有上調壓力,歐洲則因經濟增長相對疲弱,今年有機會繼續減息。日本自3月開徵消費稅後,經濟數據相對變差,預計央行可能買更多債,再次量化寬鬆機會很大。亞洲債市易受美國貨幣政策影響,息口可能跟隨美國息口上升。他指過去12個月,已開始減持政府債,並增持公司債;未來若美國加息,則會將整體債券的到期日減短。

  富達國際投資香港機構業務投資策略董事陳宇昕亦預期,美國國債孳息將於來年溫和上升,但要令政策回歸正常化的先決條件,是經濟增長及通貨膨脹重現。

  *美國債孳息料溫和上升

  強積金計畫成員選擇債券基金時,除了需要評估自身的風險承受能力、投資年期及財務狀況外,亦應多了解所選債券基金的成分,包括該基金所投資的債券市場、區域或行業分布,方能評估宏觀因素如何影響自身所持基金。

  *投資學堂債價變化因素

  一般來說,利率上升時,債券價格下跌,債券基金的價格也可能跟隨下跌;若基金投資於以外幣作為計價貨幣的債券,當相關外幣貶值時,基金價格也很可能會隨之下跌。另外,當基金所投資的債券的信貸評級遭調低,債券價格通常會下跌,亦可能導致基金價格下跌。