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【回報升呢】寬鬆持續下半年睇「息」買貨吼高息債國策股
2014年06月27日

  今年上半年,歐美股市升勢明顯不如去年,去年表現突出的日股及經濟增長放緩的中國則大落後。全球經濟回暖,但復甦似有減弱迹象,加上低息環境仍會維持一段長時間,股債投資應採取甚麼策略呢?

  對於發達國家經濟表現,柏瑞投資預期相關市場仍將有強勁增長,並轉入正常商業周期,估計美國今年餘下時間的平均增長可達3%。

  *新舊經濟股走勢樂觀

  Fundsupermart(香港)研究部經理沈家麟則認為發達市場估值偏貴,投資價值一般,歐洲央行的定向長期再融資操作料會利好區內小型股。

  去年底至今,中港股市中的新舊經濟股一直上演走勢大挪移,基金界對兩類股份下半年的表現均較為樂觀。柏瑞投資表示,中國經濟增長放緩的速度似乎較預期更快,但相信龐大外儲足以應付任何系統性風險,內地股市再跌空間有限。

  柏瑞投資大中華及香港地區股票投資組合經理張誠均看好新、舊經濟股,包括科技、電子商務、物流、天然氣、高息股及估值低殘並具改革潛力的國企股等,預計今年新舊經濟股的估值差距不會大幅收窄,因不少新經濟股仍保持高盈利增長。不過,他看淡周期性工業股、材料股、電訊股、必需消費品股,以及中港地產股。

  沈家麟預計內地經濟增長仍然偏弱,但估值極為吸引,加上經濟改革長遠利好市場,下半年值得留意。其中舊經濟行業受負面消息影響而出現估值收縮,但盈利持續錄得增長;相反,新經濟行業出現調整,但盈利前景未變,變相增加投資機會。此外,他長線看好亞洲及新興市場,惟印度、印尼及泰國等東協國家股市估值太高,盈利預測卻無太大改善。

  固定收益方面,柏瑞投資亞洲(日本除外)固定收益投資主管兼新興市場聯席投資組合經理劉曙明指,市場對中國過度悲觀,為有耐性的投資者製造機會。鑑於美國國庫債券孳息率上升,人民幣再跌空間有限,相信套利交易將成下半年主題,故看好點心債表現。他建議增持投資級別的銀行次級債券、短期亞洲高息債和部分人民幣高息債。