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【基金會客室】安聯:資本增值勁旅盡在亞洲
2018年06月11日

  世界盃本周四開鑼,巴西、德國及西班牙隊為賽前大熱門,意味今屆捧盃隊伍很大機會來自歐洲或南美洲。安聯投資環球投資策略師杜納恩(Neil Dwane)指,若從投資角度,今年可提供資本增值的勁旅將來自亞洲股市。

  儘管巴西為世盃冠軍之選,但鑑於美國聯儲局很大機會於本周加息,上周資金率先流出新興市場,巴西股市上周四一度大跌逾7%,巴西貨幣雷亞爾匯價上周五早段亦曾跌逾3%。對於美國加息令美元轉強,杜納恩認為,中綫而言,並不一定利淡新興市場,因為美元匯價可以偏強,也代表着美國經濟向好,將為新興市場經濟及股市帶來正面的效應,但前提為美股保持穩定。 

  不過,杜納恩提醒,目前新興市場可分為兩大類:一是受商品價格影響,二是由消費帶動的經濟體,今屆世界盃主辦國俄羅斯及不少拉丁美洲市場如巴西均為前者,後者則包括不少亞洲市場如中國及印度等,兩者中較看好後者,更因而認為今年投資者要於環球投資市場尋求資本增值的機會,首選亞洲股票。

  亞洲增長空間仍龐大

  杜納恩指出,亞洲區內新興市場的人均收入仍低於美國等已發展市場,未來增長空間龐大。事實上,近年區內新興市場如越南的人均收入正在高速增長,購買力隨之增強,而亞洲區內年輕的人口亦為區內的消費市場長綫發展提供支持,因現時亞洲區人口的平均年齡為28歲,但歐洲則為44歲。

  年輕人口的消費模式,成為發掘區內潛力股的關鍵。他認為,關鍵在於智能手機,與智能手機相關的推動消費模式都可留意,如透過智能手機應用程式直接銷售、提供優惠,又或是支付,以致近年亞洲區內出現愈來愈多具增長潛力的中小型本地消費股選擇。

  中國崛起科技股可吼

  中國為亞洲區內其中一個焦點市場,杜納恩表示,隨着近年中國的三、四綫城市的購買力高速增長,加上中國的智能手機消費及支付愈來愈普及,近年愈來愈多透過手機消費而急速冒起的中小型科技股。至於中資大型科技股,雖然仍可受惠於中國經濟增長,但未來要留意規管風險,因中國政府也有可能加強對這些巨企的監管。

  近月中美貿易關係持續影響環球投資市場,杜納恩預期,此因素將繼續困擾下半年的投資市場。中美間的貿易逆差問題較難於短時間內解決,因要美國消費者減少購買來自中國貨品有一定困難;另一方面,中國也較難購買更多的美國貨,因現時美國主要向外出口產品之一—國防產品,並不會向中國銷售,同時美國也開始視中國為科技產品為競爭對手,傾向不向中國銷售核心科技技術,以保持美國於科技市場的優勢。

  作為投資者,杜納恩表示,由於中美貿易摩擦有機會持續一段時間,故近期已積極研究各行各業及個別企業的供應鏈受中美貿易的影響程度。除此之外,下半年亦要留意油價急升、意大利新政府取態、英國脫歐談判及中東地緣政治等風險。

  意成投資焦點 美仍緩步加息

  意大利雖無緣參與今年的俄羅斯世界盃,但卻成為最近投資市場的焦點。隨着民粹派主導意大利新政府,市場即憂慮意大利或會如英國般脫歐,再次動搖市場對歐洲市場的信心。不過,杜納恩指出,意大利龐大的債務,過去一直依賴歐盟支持,脫歐將不利意大利經濟,但也不排除意大利新政府上場後,與歐盟間的摩擦會增加,要觀望未來數月兩者間的互動。

  撇除政治風險,他指出,今年美國仍會維持循序漸進加息,並相信歐央行要待今年年末方停止量寬政策,低息環境持續下,對於喜愛收益的投資者,歐洲股市十分吸引,因區內股市有不少優質高息股,可提供吸引的股息。

  亞債風險較低

  另外,杜納恩建議,下半年也可於亞洲債市及新興市場債市獲取相對吸引的收益,兩者中又以亞債風險相對較低,但要有心理準備,來自這些債券收益將主要來自票面息,而要於債價上獲取回報,則有一定難度。