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【基金會客室】下行壓力增 宜增持債券 美經濟增長難續強勢
2019年04月08日

  安聯投資環球定息收益首席投資總監Malie Conway認為,今年美國經濟增長難以維持2018年的強勢,雖然聯儲局預期本年內不再加息,但預期2020或2021年市場的下行壓力會更明顯,建議投資者逐步增持債券等固定收益工具。記者 梁宇碩

  債券投資方面,Conway較看好金融企業的表現,因美國的銀行仍穩健,但對汽車企業則宜審慎,因為貿易角力對行業影響較直接。另外,脫歐進程仍對英國市場構成下行壓力,難料最終發展對英國經濟走向,對此她仍持觀望態度。

  中國國債表現強勁

  至於中國,她認為中國經濟增長開始減速,政府致力解決國內企業債務問題,所以較看好中國國債的表現。不過,她強調投資新興市場要有選擇性,因新興市場版圖龐大,投資者宜先了解有關國家的實際狀況,才作出投資決定。安聯投資大中華及東南亞基金業務主管余子玲則指,現時是合適時候提升投資防守力度。她看好主權及類主權債的投資價值,指主權債的高低波幅大約介乎2%,較企業債的約6%為低。例如今年首季股市升幅較明顯,但近期數據表現偏弱導致美國債息一度出現倒掛現象,亦令投資者有所警惕。她相信以投資級別較高的主權債為核心的投資策略,可起到避險作用。

  ESG投資精益求精

  此外,近年「環境、社會與治理」(ESG)投資愈來愈受市場重視,余子玲指出,以往有關ESG投資代表盈利表現不佳的觀念其實並不正確,因為企業管理層若能推行具能源效益或致力改善員工健康水平的政策,會有效減低營運成本、提升企業整體效率,最終增加企業收入,甚至推動投資價值。由於可持續投資重視管理層的質素,如企業有否對環境改善作出貢獻、有否善待員工等,選擇具質素的投資項目,並降低當中的波動性,從而對投資回報更為有利。相較歐美地區,亞洲在ESG方面仍在起步階段,日本政府退休投資基金(GPIF)就逐漸增加ESG的配置,包括綠色債券或可持續發展基金等,預期ESG相關投資組合會在亞洲逐漸普及。