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【基金會客室】施羅德:買REITS棄星港揀澳印
2019年10月09日

  施羅德北亞區多元化資產產品主管于學宇指出由於貿易磨擦加劇以及風險資產年初表現強勁,投資者套利對市場造成壓力,認為短期內市場將維持較大波動。鑑於環球經濟增長低迷及貿易衝突升級,環球經濟衰退憂慮或會對市場帶來進一步下行壓力。 但團隊明言,儘管這些風險升溫,核心的投資觀點仍可大致維持不變,加上由於環球央行的充裕流動性繼續帶來支持,料短期內經濟不會出現衰退。 記者 梁宇碩

  由於市場預期利率偏向寬鬆,具有穩固股息收益的股票再度變得具有明顯的吸引力。團隊留意到近期許多板塊(如REITs及公用事業)的調整已令到估值改善。 在房地產信托基金 (REITs)方面,認為投資者宜繼續減持估值偏高的市場,如香港及新加坡的房託選擇,並趁機進軍估值較低的市場(如印度及澳洲的房託)。于學宇表示許多國家將修訂監管法例以允許新的REITs上市,預期投資者仍可在房地產信托基金投資獲得機遇。

  他預期收息一族向來偏好的內銀板塊或會受宏觀因素、貿易摩擦風險升溫及盈利壓力的影響。由於內地當局鼓勵銀行以較低的貸款利率增加放貸,加上存款利率較高,認為內銀盈利將會出現波動,區內銀行將會面臨淨息差壓力並可能增加不良貸款撥備,建議內銀投資者需要進一步提高警惕,選擇板塊內的優質企業。此外,團隊預期澳洲央行的貨幣寬鬆政策將繼續為樓市帶來支持,看好澳洲REITs及銀行業的估值具吸引力。

  于學宇認為在波動市況下,投資者若以被動方式投資,較難以避開下行風險。相反,投資者更應該以主動管理的手法找出個別基本面強勁、能持續派出穩定收益的企業,亦要適時靈活調整信貸評級、存續期及貨幣等各方面的配置,以減低風險。

  即使美國有減息決定,但由於其他國家的央行也一同實行寬鬆貨幣政策,因此美元不單沒有轉弱,反而是持續強勢。故認為持有美元及港元計價的資產可減少匯率波動所帶來的風險。團隊亦提醒投資者,部分中國企業在過去多年來借入大量以美元計價的債務,在美元強勢下,這些企業的還債成本上升,或會面對更大財政的壓力。

  

  根據晨星截至2019年8月31日的資料所示,施羅德亞洲股息 A 澳元 分派本年迄今的收益增長為5.82%。基金5大股票持有項目則依次為台積電(6.17%)、三星電子(4.0%)、全球最大的資源公司必和必拓(3.16%)、澳洲國民銀行(2.74%)及中國移動(2.65%)。

  團隊指隨著人類愈來愈長壽,意味著退休資金需要比大眾想像的更大。退休人士向來在進入退休階段後都會傾向減少風險資產投資,並轉向較安全的防守型資產,如政府債券。然而,這些過於保守的策略或會使退休人士有更大機會在仍然健在時用盡所有資金。

  對於許多投資者而言,他們長時間獲得足夠的資金的唯一途徑是保持更長時間做一些風險較高的投資(如投資股票)。但這可能會令退休儲蓄的價值出現變化,因此讓儲戶感到擔憂。團隊認為投資者可通過將投資分散到多個資產類別來降低風險,以保持資產的風險的平衡性。