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【每日專題】航空內需股炒人仔升值
2013年11月21日

  繼三中全會一籃子國策出爐後,內地貨幣政策亦將邁大步改革,人民銀行擬擴大人民幣匯率浮動區間,市場憧憬人仔將加快升值,航空股及內需股有望率先受惠。

  中國人民銀行行長周小川日前撰文,指人行將有序擴大人民幣匯率浮動區間,及取消對外匯市場干預。人民幣升值預期升溫,刺激人民幣兌美元中間價昨日創2005年匯改以來新高。

  「借外債、賺人仔」的中資航空股應聲彈高,三大航空股之中,南航(01055) 股價及相關新聞 單日升幅最大,達6.3%,國航(00753) 股價及相關新聞 及東航(00670) 股價及相關新聞 則分別升3.7%及3.5%。隨着中國經濟回暖,航空需求持續上升,今年首9個月三大航空企業錄得10%至11%的強勁客運增長,雖然首3季盈利下滑,但10月份國慶黃金周釋放龐大的外遊消費力,加上人民幣重踏升值之路,預料第四季航空股業績將有顯著改善。

  * 南航走勢落後

  南航首3季營業收入及盈利分別減少4.43%及7.69%,至744.24億及24.6億元(人民幣,下同),該公司上半年借貸總額約822億元,主要以美元為單位,期內錄得淨匯兌收益15.16億元,料在人仔升值下,下半年淨匯兌收益或進一步上升。瑞信評南航為航空股首選,指其估值接近2008年至2009年低位,估值吸引,客運收益率及人民幣升值將成股價催化劑。技術上,南航走勢明顯落後,股價自7月起反覆於低位徘徊,昨急漲6.3%有望擺脫均線匯聚區,初步挑戰3.2元橫行區頂部。

  至於盈利能力較佳的東航則已率先自低位回升,惟3.1元遇強大阻力。此外,持有國泰(293) 股價及相關新聞 約30%權益的國航則有望受惠國際線需求及盈利能力改善,短線目標上望5.9元。

  同時,人民幣升值有利於資產估值重估,在財富效應發揮下,將提升內地人購買力,促進內需消費增長,因此食品、百貨、餐飲及其他消費性產品及行業皆可受惠。

  * 茂業拓電子平台

  年前備受唾棄的百貨股近期出現「人棄我取」迹象,併購活動不絕,連美國私募基金黑石亦來分一杯羹,收購內地商場發展商。此外,面對來勢洶洶的網購,銀泰(01833) 股價及相關新聞 、茂業(00848) 股價及相關新聞 等百貨商陸續與天貓、微信、支付寶等合作開展網上銷售平台,其中茂業首3季特許專櫃銷售增加5.7%,旗下A股上市成商集團同期盈利上升84.4%至1.92億元人民幣,結合電子平台後,第四季業績可繼續看好。

  食品股方面,康師傅(00322) 股價及相關新聞 第三季純利上升18.4%至1.86億美元,主要由於佔總營業額近64%的飲料業務盈利能力回升,應佔溢利大幅增加65%至8018.6萬美元,終止上半年盈利下滑趨勢,重獲投資界青睞。美銀美林認為康師傅盈利重拾增長動力,加上存貨管理改善及產品組合優化,故調高該股今明兩年盈利預測,目標價升至24元。