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【大行點評】野村削港鐵目標價至53.2元 維持買入
2019年12月18日

  野村發表報告,將港鐵公司(00066) 股價及相關新聞 目標價下調6%,由56.6元調低至53.2元,維持「買入」評級。

  報告指,港鐵的本地服務12月開始已回恢正常營運,目前為一個較好的時機檢視對其盈利預測。基於今年7至11月本地客流量按年跌14%,以及零售新訂租金影響延至明年,故調整對其2019年下半年、2020年及2021年的客流量預測,由跌2%、增5%及增2.5%,更新為跌13%、無變動及增6%,另下調今明兩年零售新訂租金預測,分別由跌1%及無變動,更新為無變動及跌5%。

  此外,該行假設港鐵因應車站設施損壞而需要的維修費用為5億元,故下調2019至2021年每股基本盈利預測各14%,但相信基本盈利按年仍有輕微增長,主要來自物業發展盈利入帳。該行又認為,集團自由現金流正面,相信可維持進取的派息政策,料今年的派息與去年持平。

  野村稱,港鐵旗下有3個商場相繼在2020年下半年至2023年竣工,將令現有商場組合增加49%的總建築樓面面積,租金收入可持續增長。由於政府冀增加房屋供應,正研究7個新鐵路項目的可能性,相信港鐵可透過鐵路加物業模式增加土儲。

  基於上述預測的調整,集團2020年資產淨值下降6%至每股59.1元,故該行下調其目標價至53.2元,相當於較資產淨值折讓一成。 (CC)





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