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【嘉信理財專訊】新型冠狀病毒疫情影響波及美國市場
2020年03月09日

作者:

嘉信理財公司高級副總裁及首席投資策略師 Liz Ann Sonders

嘉信理財金融研究中心,高級副總裁及首席固定收益策略師Kathy Jones

 

 

新型冠狀病毒疫情影響波及美國市場

 

面對新型冠狀病毒對股票市場及全球增長的影響,投資者自滿情緒高漲但如難以繼續對影響視若無睹。疫情最初爆發時一度動搖這股樂觀情緒,但股市在一月下旬輕微回落3.3%之後,市場憧憬疫情受控使自滿情緒再度浮現。

 

最近中國內地以外確診病例激增,疫情消息並不樂觀。除了戰期間,全球多地因疫情爆發而宣佈大規模停工實屬前所未。單以中國計算,約6,000萬人被隔離。勞動密集型的製造業及服務業難以復工,原因是外來工人難以通過檢疫及穿州過省。彭博估計,整個中國經濟的運轉速度不及正常水平的一半。

 

困境局限於中國

 

意大利及南韓(分別是世界第八大及第十二大經濟體)正局部開放公共建築物、體育賽事及學校。越來越多公司發出警告,提醒新冠疫情對業、全球供應鏈及整體全球經濟增長的影響。BCA Research預計第一季度全球GDP將錄得零增長,而Evercore ISI中國研究部主管Don Straszheim預計,中國第一季度GDP增長率或會錄得雙位數的跌幅。此外,ISI最近一項涵蓋21家跨國公司的調查顯示銷售額放緩至過去15同類調查的歷史低位。

 

推動「去全球化」另一波助力

 

隨著中美貿易戰升溫,宏觀環境趨向「去全球化」,新冠疫情更加劇全球供應鏈的複雜性及脆弱性。世界各地越來越多公司抱怨零部件突然短缺,許多公司已經停產至今造成的影響大多發生在亞洲新興地區,但是大部分成熟市場採購經理指數(PMI)亦受到影響,包括供應商需要延長交貨時間。

 

社交媒體當道加快傳播訊息的速度。今年2月,世界衛生組織(WHO)將新型冠狀病毒疫情稱之為「大型資訊爆炸」(massive infodemic),意指「過量資訊」大擴散,當中有事實有流言,令人難以判別哪些才是可靠防疫指引。社交媒體的力量令影響進一步放大,比2003SARS引發全球恐慌情緒更嚴重。

 

下調盈利預測

 

1月初以來,今年所有季度標普500指數公司的每股盈利預測已經有所下調,其中跌幅最大是第一季度這導致2020年的預期增長從近10%降至目前低於8%假若美元繼續走強,未來勢必出現更多下調情況。第一季度盈利預測下調幅度最大的是非必需消費品、工業及材料行業。

 

市場對新冠疫情與2003SARS疫情進行許多比較分析。從經濟角度,隨著中國在全球國內生產總值(GDP)佔比增長至當年的四倍,加上中國消費者作為全球經濟增長動力的重要性日增,是次疫情有可能造成更大的全球性影響。

 

對美國增長的影響

 

疫情開始對美國經濟造成影響,但好在疫情爆發前美國經濟出現一些利好因素,包括製造業趨於穩定及住房數據理想

 

不過, IHS Markit的服務業PMI指數預覽值在2月份暴跌4點,是自201310月以來的最大跌幅使指數跌至49.4,顯示服務業活動四年來首度陷入收縮(<50)。新訂單的暴跌速度更達到200910月首次公佈有關數據以來最快。Markit製造業採購經理指數(PMI) 已連續第三次下跌,最近下跌1.1點至六個月低位50.8。當中工廠生產、新訂單及就業情況均有所減弱。

 

聯儲局伸出援手

 

出乎意料的是,美聯儲周二宣布減息半厘,將​​主要基準利率聯邦基金目標利率降至1厘至1.25厘。此舉背後的原因是對新型冠狀病毒給經濟造成的“不斷演變的風險”的擔憂。

 

當經濟面臨需求衝擊時,減息效果最佳最快。儘管中國亦代表全球經濟的需求側,但新冠疫情對供給方面似乎造成更大衝擊。聯儲局減息或為風險資產帶來支持作用;然而,若供應鏈中斷,無助提高工廠產量更不會加快疫苗發的過程。

 

我們繼續建議投資者專注於多元化及重整投資組合;並重視以合理價格尋求高質增長,偏向具防禦性的大型股,看淡週期性小型股。

 

重要披露.

 

投資涉及風險,過往表現並不保證未來業績,投資價值會有波動。國際投資涉及附加風險,如外幣匯率波動、政局穩定與否,以及潛在市場流動性不足。這些風險於投資在新興市場時更為顯著。

 

本文僅供一般參考之用,不應被視爲個別建議或個人投資意見。此文所提及的投資策略並不一定適合所有投資者。每位投資者於作出投資決定前須檢視其爲個人情況而訂立的投資策略。

 

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本文所表達之預測僅為說明作用,或以專有研究為基礎,並根據過往公開資料而作出。

 

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