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滙豐料經濟前景充滿挑戰
2020年04月01日

政策從未如此寬鬆 經濟前景充滿挑戰 

 

滙豐環球投資管理高級市場策略師歐維鈞指出

 

全球各地目前因應新冠肺炎疫情而推出封城及限制社交距離等措施。初步跡象顯示,疫情在供應及需求兩個層面均很大程度上打擊環球經濟活動。在供應層面,控制疫情的措施導致工廠停工及供應鏈中斷。至於需求方面,旅遊及消閑等行業大受影響,由於擔心家庭收入減少,消費者亦傾向押後購買貴價物品。

 

四大政策目標

 

為了緩減疫情對經濟的衝擊,以及防止公共衛生危機演變成經濟或金融系統危機,各地官員均已接連推出史無前例的寬鬆措施,其中美國已通過兩萬億美元的刺激經濟方案,而聯儲局除了將利率減至0-0.25%的超低水平,更推出無上限的量寬措施。我們認為,各國的政策總括來說有四大目標:(i)為企業提供直接援助;(ii)支持家庭收入;(iii)穩定整體需求;及(iv)盡量減低新冠病毒疫情對整體供應的影響。在最壞的情況下,政府可能需要準備擔當「最後買家」的角色,為經濟中的商業開支包底,從而讓企業繼續聘用員工及避免不必要的破產。

 

要減輕新冠病毒疫情對經濟的打擊,其中一個最有效的方法似乎是及早控制疫情。從所推出的措施所見,全球各地的政策官員顯然已突破成規,力求減輕疫情對經濟的破壞。 

 

影響投資者心理的兩大因素

 

目前,影響投資者心理的因素主要仍是兩個:一是憂慮疫情對企業和經濟基本因素的打擊,二是憧憬財政與貨幣政策措施能夠減輕經濟成本。我們認為,各國致力推出進取及創新的政策,相信有助緩和對疫情所造成經濟影響的部分恐懼,同時為疫情結束後經濟活動逐步復甦創造條件。從風險資產類別經歷近期的市場走勢後,估值已大幅改善,因此,我們會在策略上(六個月以上)維持承險的投資策略。

 

 

過,雖然環球各地政策目前處於從未如此寬鬆的時代,但經濟前景依然充滿挑戰,充斥眾多不明朗因素,而金融市場波動亦有所增加。因此,從投資部署來說,我們認為在短期內(一至三個月)仍應採取較為審慎的投資策略。