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安聯分析中美貿易最新走向
2019年10月14日

安聯投資亞太區高級經濟師湯繼成指出儘管中美貿易走向令市場感樂觀,但團隊認為現時情況像是停戰協議或有限的部分協議。

 

首先,該協議涉及的領域仍然有限,僅涉及中國的採購(農業),市場准入(金融部門),知識產權保護和強制性技術轉讓。網絡安全、非貿易壁壘、國家補貼和產業政策等許多其他更敏感的領域仍未明朗。

 

此外,美方並沒有提及是否將取消現有關稅,以及是否取消對價值1600億美元的中國進口商品(其中包含大量消費品)的計劃關稅。也沒有提及華為的待遇以及被列入黑名單的中國公司的未來。

 

團隊分析出兩個風險:(1)以書面形式提交的第一階段交易的最終定稿可能仍可有變動; (2)在恢復關稅的情況下,第二階段協議和其他協議的進一步談判仍可中止。雖然這一第一階段成果被稱為協議,但它並沒有消除中美貿易現有的關稅,也沒有減少企業在未來中美關係中面臨的不確定性。 但較為正面的是,第一階段協議包括雙方都同意的執行機制,就執行機制達成共識將有助於減輕美國對中國不遵守承諾的擔憂,並且可能對達成未來協議具有建設性。

 

鑑於實際降低關稅的幅度有限以及這一第一階段協議已取消的未來不確定性,團隊對中國和亞洲經濟體的前景保持謹慎,預計各國政府和中央銀行將繼續採取進一步的寬鬆政策,以為增長提供更大的緩衝。在貨幣方面,預計中國將進一步降低存款準備金率,以釋放銀行體系中的額外流動性,而印度、印尼、等其他國家則可能會繼續降低其政策利率。接下來的六個月。

 

在財政方面,預計中國將推出更多基礎設施項目以支持增長,而印度在上個月出人意料的企業減稅措施出台後可能會變得更加積極主動。其他東南亞國家可能會向基礎設施和人力資本投資分配更多的資金,菲律賓和印尼會降低公司稅率,但計劃以財政中立的方式實施此類措施,因此,成效未必很大。