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富蘭克林鄧普頓投資: 新興市場貨幣政策普遍寬鬆
2019年10月23日

貿易談判的恢復表明雙方願意為解決懸而未決的問題而努力,預計在此期間波動還會繼續。然而,投資者重新關注中美貿易爭端及美聯儲政策。過去三個月,聯儲局兩次減息,市場對聯儲局在年底前再次減息的預期升溫。美國及歐元區等已發展經濟體的經濟增長預期放緩、通脹壓力下降以及貨幣政策放寬,導致新興市場各央行今年總體上趨鴿派。隨著印度、巴西、俄羅斯及墨西哥等多個較大的新興市場國家紛紛減息,該趨勢將會持續。加上盈利預期日益改善以及估值及股息率相對較低,新興市場股票的前景依然具吸引力。

例如,印度財政部大幅降低國內企業稅率,以幫助刺激投資及促進該國放緩的經濟實現增長。政府已意識到疲弱的情緒及低迷的經濟活動給企業帶來的壓力,大多數消費公司將會受益於企業減稅,並有助於刺激較長期投資。

在中國,外管局最近宣布取消其合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者計劃的投資額度限制。此外,中國亦對其資本市場進行結構性改革並允許外國公司加大對其資產的控制權。雖然中國取消對外國投資限制的整體直接影響可能並不大,但此舉意味著中國對進一步加大外資進入金融市場的承諾以及長期戰略決定。

雖然巴西的經濟復甦速度慢於預期 - 政府預測2019年國內生產總值增長0.85%,但政府及央行的努力能改善該國的較長期國內生產總值增長潛力。 由於通脹亦仍處於可控範圍內,使央行能夠減息至紀錄低位以刺激經濟,有助於顯著減少巴西的財政赤字。我們對股市維持樂觀展望,並繼續看好金融及消費相關的行業。

整體而言,由於中美貿易談判持續及全球經濟衰退恐慌,美國等幾個主要市場的央行也減息以支持經濟活動。雖然持續的緊張局勢可能會導致市場繼續波動,但富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊仍然看好新興市場。