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富達指經濟週期步入尾段; 投資者應採取防守性配置策略
2019年10月30日

富達國際多元資產基金經理George Efstathopoulos:隨著全球央行在過去數月普遍減息,全球債市孳息率整體下跌,負孳息率債券數量有增加的跡象。去年普遍的加息預期漸漸被減息預期所取代,再度帶動對收益的需求。

 

受惠於各地央行和政府推出的刺激政策,經濟數據呈現平穩跡象。富達經濟周期指標自今年第二季起一直處於右上區間的位置,這表明經濟增長勢頭向好。儘管中美貿易戰僵持不下,但全球貿易數據似乎已經見底企穩。大宗商品相關數據也有改善跡象,消費和就業數據總體維持穩健。然而,工業訂單相關數據持續疲弱,讓投資者憂慮當前經濟數據改善的動力能否持續。在當前經濟周期步入尾段的情況下,控制下行風險與獲取收益應並重。

 

有見及此,我們建議維持防守性為主的配置策略,並看好高評級債券資產和具較高防守性的高息股:

過去幾年,受惠於投資者對收益型資產的需求殷切,美國高收益債券表現強勁。不過,鑑於當前經濟周期已步入尾段,考慮到風險回報比例,我們對這類資產的前景較保守。

自去年下半年以來,我們一直相對看好亞洲高收益債券。年初至今,這類債券的回報高達10%,高於亞洲股票的6%回報。然而,平衡當前孳息率較年初大幅收窄及持續看好基本因素的看法,仍傾向維持當前的配置不變。