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晉裕 : 歐日股市雖強勁,但不宜高追
2019年11月25日

晉裕環球資產管理投資策略師陳俊業(Cyrus)指出,近期日本及歐洲部分股市均錄得不俗的升幅,主要是源於資金追落後等幾個因素,由於當地基本面未見明顯轉好,加上股指已出現技術性超買,他建議投資者宜待出現回調後,才再考慮入市。

 

回顧近期歐洲與日本股市的表現的確不俗,截至11月13日,包括德國DAX指數及法國CAC指數於過去3個月均升逾一成;日本日經225指數也升14%。陳俊業表示,歐洲及日本股市的升幅可能來自幾個主要因素,首先是估值重估之下,引致資金追落後。歐洲STOXX600數及日經指數的預測市盈率分別為15.6及17.5

,而且同時處於約5年平均的水平,相對處於5年平均正一標準差水平的美股標普500指數來說,估值上相對吸引。而且,今年上半年歐洲及日本股市的表現均落後於美股,不排除近期的升勢是來自追落後。至於第二個因素,陳續指,近期環球股市上升的動力也是來自於中美貿易緊張氣氛得到紓緩。他說,市場對於環球貿易關係憂慮得到緩和,資金更願意流向美國以外的國家或市場,當中包括歐洲及日本等。陳表示近期歐洲風險事件較少也是其中一個利好資金流入歐洲的原因。

 

不過,陳俊業指出,他留意到歐洲及日本的經濟基本面實質上未見明顯改善,例如第三季歐元區國內生產總值增長0.2%,僅持平於上季;而日本同季經濟增長的0.2%年率也較上季放緩,顯示歐日兩國央行於過去的負利率政策,並未扭轉兩地經濟疲弱的處境。在缺乏經濟基本面的支持下,除非有其他利好的因素,否則他相信歐洲及日本股市近期的升勢難以持久。最後,陳表示他觀察到部分歐洲及日本股市的指數已達至或接近技術性超買的水平,短線回調風險較大,他建議若果有計劃部署於歐洲及日本股市,不妨先等待出現回調後,才考慮進行入市。