Money Hunter


銘基亞洲分析A股未來入摩前景
2019年11月28日

銘基亞洲投資組合策略師Jeremy Murden指自本年5月起,A 股開始先後3次分階段被納入MSCI指數,比重亦由5%上調至20%,除了增加對現有證券的分配外,MSCI還通過包括中國創業板股票和中型股來增加廣度。調整後,中國的A股現在約佔MSCI新興市場指數的份額由早前的0.72%升至4.2%,而包括A股在內的中國投資佔比則升至現在的約佔33.6%。

 

MSCI指數包括眾多國際機構投資者在內,如資產所有者,資產經理,經紀人/交易商以及全球其他市場參與者。而國際投資者以北向通往A股市場的增長亦明顯,相關的戶口數目亦由2017年6月的1700個上升至2019年2月的7300個。Jeremy Murden表明滬深港通機制能令海外投資者投資內地股市的限制得以降低。

 

儘管目前MSCI尚進一步納入的計劃,但MSCI與中國證券監督管理委員會(CSRC)定期就擬議的市場可及性的改善進行聯繫,認為這將導致納入因素的增加。

 

外界關注中國證監會會在指數基金進一步納入前,需要進行哪些主要改進措施以作配合。團隊認為從5%增加到20%的關鍵驅動因素是中國證監會在投資者進入內地市場方面有顯著改革進步,當中包括收緊交易暫停規則和將2018年每日滬港通配額增加四倍。

 

團隊預期中國證監會下一步要在以下方面作進一步改革,方可引來MSCI 再次加大納入:

 

-未來宜減少股票停牌數目,雖然有關情況已有改善,惟相對其他新興市場的現象仍是獨一無二 

 

-宜更好地利用人民幣進行股票結算,因為直接利用人民幣進行股票結算可代表全球投資者享有更有效的外匯選擇

 

-由於IPO和ETF不在滬港通的範圍之內,因此可以增加外地投資對這兩者的進市機遇 

 

-開放式股票借貸。儘管從技術上是容許沽空,但目前沒有有效的股票借貸市場

 

團隊相信中國銳意引入機構投資者進入內地市場,但中國A股現時的機構投資者參與度僅得兩成,與已發達市場的普遍8成以上佔比的形勢仍有距離。有關情況令中國A股的波動性大,料引入機構投資者作長線部署可令市場的穩定性提升,對減低市場波動性有幫助。