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景順觀點 - 中美首階段貿易協議
2020年01月16日

中美正式簽署首階段貿易協議,景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭發表評此對市場而言是大且正面的里程碑。

 

請參如下

 

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  • 中美簽署首階貿易協,最重要的影響在於消除重大的地緣政治,緩和世界上兩大經濟體之間貿易戰進一步升級的威脅。
  • 重申,貿易戰以關稅作威脅的階段以及當中帶來的不明朗前景已經結束。
  • 承諾中國將在未來兩年內大幅增加美國商品進口,2021年將達到約2,000億美元左右,按年增長81%,以換取美國停止進一步加徵關稅。
  • 中國承諾的進口規模龐大,我認為當局難以再次增加對採購量的承諾,但只要中國在落實協的初期簽訂數筆大額訂單,美方應在未來數月內感到滿意。
  • 北京和華府之間的關係是目前世界上最重要的雙邊關係,兩國在往後數年需要決定,未來希望建立怎樣的關係。
  • 中美正式簽署首階段協顯示雙方關係「競爭合作」並存
  • 由於大多數關稅將維持,今年中國的出口將繼受壓,但其影響將逐年降低。這將2020年中國GDP帶來適度的正影響,並提供上行潛力。我們仍然預期2020年中國GDP​​長將低於6.0% 

 

投資啟示

 

·         市場應該有正面反應。貿易協簽署後,美股市隨即歷史新高,道瓊斯工業平均指數首次企穩於29,000點以上。

·         隨著貿易的不明朗因消卻,我預期投資者將逐步減持美元和美國國債,並尋找更高收益率和高風險資產。

·         中國A股的值在水平上仍然具吸引力,因為關稅不確定性消除將提振投資者和當地企業的情緒。我們到,市場早前中美簽署貿易協已經帶動12月的中國進出口錄得強勁增長。

 

·         隨著中國經濟開始上行勢頭,製造業和出口有所反彈,人民幣兌美元在短期內升值是合理的預期但市場預中國人民銀行將繼續採取減息寬鬆貨幣策,理應人民幣的升值壓力