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【行健觀點】2020積極展望
2020年01月30日

行健對中國股票市場在2020年的展望較為樂觀,目前可預見上半年的積極影響因素包括以下幾點:

 

•過去兩年困擾中國股市的最大因素, 兩國關係迎來第一個共識:

兩國在1月15日簽署第一階段協議,兩國關係回溫。而且2020年是美國大選之年,特朗普在美國經濟數據下行及可能被彈劾的壓力下,成功爭取貿易協議等極具宣傳價值的積極消息,將為其連任增加穩定性籌碼。所以我們預期兩國摩擦升級的機率較低,這對中國股市是重大利好因素。

 

•中國堅定“穩增長”的貨幣寬鬆政策:

事實上中國放松貨幣政策的大方向已十分明顯,包括年初的降准及稍後預期的降息等。2019年末開始人民幣匯價已經在7以下企穩,各項宏觀的經濟指標在過去一年中央的政策耕耘下開始有效果(如消費者物價指數按年增長未再攀升、中國製造業採購經理指數穩定等)。貨幣貶值的壓力減輕,中國終於有空間推行貨幣寬鬆政策。這對多年未降息、彈藥充足的中國來說,如降息周期開始,預期將產生顯著刺激經濟的效果。

 

•中國企業開啟補庫存周期:

2018-2019年在貿易戰的陰霾下,很多中國企業因對前景悲觀,所以庫存一直停留在低位。2019年末,不少中國企業的庫存同比已比金融海嘯後的2009年更低。2020年,我們預計很多行業將進入補庫存周期,這也是刺激經濟的重要因素。

 

•中國股票估值便宜: 

當我們將中國股票估值與G20國家內的亞洲國家(日本、印度、印尼、澳洲)和美國、英國、歐洲國家作比較時,中國(特別是港股上市的中國企業)的吸引力非常明顯。在所有G20國家中, 國企指數的估值是第3低,而A股則是第7低。我們認為,港股市場目前的相對吸引力更高。

 

綜合以上分析,2020年宏觀基調穩健,未來上半年中國股市的支持因素較強。行健會結合發掘回報潛力更高的股票組合的優勢,盡力為投資者爭取更優回報。

 

數據來源:彭博、行健資產管理有限公司。

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