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[富達評論] 新型肺炎疫情的影響:亞洲基金經理的觀點
2020年02月07日

源自中國武漢市的新型冠狀病毒肺炎疫情繼續受到全球關注,觸發世界各地市場出現拋售,對航空及旅遊業造成的打擊尤其嚴峻。我們專責研究亞洲市場的基金經理闡述觀點,分析疫情在市場和宏觀經濟層面上的發展,以及對投資者造成的短期和長期潛在影響。目前的形勢仍然存在著大量變數。中國已經對疫情最嚴重的地區實施人員進出管制,延長全國春節假期;宣佈學校停課和企業停工,以免疫情進一步蔓延。 中國內地股市仍然是假期休市,但綜觀全球股市,風險資產近期表現反覆波動。

 

短期影響 


對中國消費敏感度最高的地區和環球行業,例如旅遊、款客服務及金融服務業,投資信心的跌幅最大。然而,市況波動可能只是短期現象。交易受季節性影響也是因素之一,由於假期期間的交投偏低,股價變動往往較為顯著。 

富達國際亞太區首席投資官Paras Anand表示:「儘管短期需求受到打擊顯然會利淡市場,但也須考慮市場在過去數季表現非常強勁,投資者也會因此作出拋售。從廣泛角度來看,美國債市和美元的變動意味著承險意欲略為回軟,現階段只是進一步微跌。」

雖然局勢迅速變化,但我們的基金經理一般會避免根據消息進行交易,反而是聚焦於長期主題和企業基本因素。然而,值得注意的是中國當前的市況和17年前爆發非典型肺炎時的情況並不相同。 

富達國際基金經理周文群指出:「回顧2003年,我們正處於大型熊市週期的中段。今次,資訊流通情況遠勝當年,加上內地政府實施有效的管制政策,我認為市場弱勢應維時較短。」


 宏觀經濟和消費受到的影響 

儘管現時量化疫情對市場和經濟造成的實際影響為時尚早,但投資者應預期中國首季宏觀經濟數據將反映部份影響。農曆新年通常是消費需求的旺季,額外消費普遍大幅增加,但今年疫情爆發或會導致情況有別於以往。從網上外賣和速遞公司以至基建投資和建造活動,一切均可能受到拖累。

富達國際基金經理寧靜表示:「在此環境下,首季經濟數據或會令人失望,消費也將受到影響。我已親身見證網上消費明顯放緩,因為農曆新年假期效應,加上市場憂慮疫情擴散,令付運網絡幾乎陷入癱瘓。」

若檢疫措施持續,阿里巴巴等網購公司的情況最終或會改善;而電玩遊戲服務等其他種類的網上業務供應並無受阻,加上現時較多人逗留在家,支持這些公司的表現維持穩健。至於出售非處方傷風感冒藥的公司,股價亦有望顯著上升。


 長遠機遇存在,尤其是創新領域

長遠而言,中國的結構性消費增長主題保持穩健不變。我們繼續青睞可配合中國創新發展的行業和策略,並認為儘管面對短期影響,但創新領域的公司將能爭佔市場份額。 這些公司包括網上教育服務供應商、網上雜貨店、電子商貿和速遞,以及創新醫療方案供應商。此外,一旦疫情受控,這些行業均可望受惠於經濟復甦下的潛在需求,尤其是當內地政府推出措施應對國內生產總值增長可能下跌時。富達國際基金經理Hyomi Jie指出:「中國自2019年中來一直為市場注入流動性,為實質經濟帶來的正面影響只是剛剛開始。因應目前的形勢,內地政府或會開始加推貨幣及財政寬鬆政策,從而有望自2020年下半年起提振投資意欲,加快企業復甦。」